>> 中銀證券-361度(01361.HK)兒童及電商業(yè)務亮眼，盈利能力穩(wěn)健提升-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郝帥,丁凡,楊雨欽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司于8月15日公布2023年半年度業(yè)績，H1營收同增18.0%至43.1億元，歸母凈利潤同比增長27.7%至7.0億元，逆勢經營下仍取得較好表現。公司憑借優(yōu)質產品+差異化競爭快速成長，全渠道建設提升經營效率，未來有望保持良好表現，維持買入評級。
支撐評級的要點
兒童及電商業(yè)務亮眼，逆勢經營下仍展現良好成長性。公司上半年實現收入43.1億元，同比增長18.0%；歸母凈利潤7.0億元，同比增長27.7%，在內需波動背景下營收與業(yè)績仍保持逆勢快速增長。分業(yè)務看，361度成人品牌營收表現穩(wěn)健，同比增長14.6%至33.3億元。公司深入推進線上線下渠道的建設與融合，線下渠道方面H1營收22.5億元，同增6.0%，公司一方面保持穩(wěn)健開店，截至H1末門店數量為5642家，同比增長162家，同時公司積極優(yōu)化渠道質量，截至H1末9代店數量為3182家，占比提升至56.4%。線上渠道方面，公司積極探索新零售模式，線上營收同比增長38.0%至10.8億元，增速亮眼。361度兒童品牌不斷增強產品的科技含量，同時豐富產品矩陣，營收同比增長33.4%至9.1億元，量價齊升推動營收快速增長。綜合來看，H1公司在內需波動背景下通過線上線下渠道共同發(fā)力，營收保持快速增長。
盈利能力穩(wěn)健提升。公司H1毛利率為41.7%，同增0.2pct，兒童業(yè)務規(guī)模提升帶動毛利率穩(wěn)健增長。公司在品牌建設方面持續(xù)投入，積極進行明星代言和賽事合作，同時增強全平臺品牌建設投入，銷售費用率上升1.1pct至17.6%。公司H1凈利率為17.8%，同比增長1.2pct。存貨周轉天數同比增長10天至86天，仍處于健康范圍。
全渠道建設提高經營效率，亞運助力品牌影響力擴張。公司持續(xù)推進全渠道布局，同時堅持專業(yè)運動與運動潮流雙驅動的發(fā)展策略，多元產品矩陣助力收入穩(wěn)健增長。361兒童品牌方面公司將繼續(xù)提升產品的專業(yè)功能性、健康科技性及時尚性，增長整體競爭力。公司積極進行賽事贊助，作為連續(xù)四屆的亞運會合作伙伴，在2023年杭州亞運會有望持續(xù)擴張品牌影響力，看好公司成長性。
估值
考慮公司線上業(yè)務及兒童業(yè)務增長潛力較大，上調公司盈利預測，預計2023至2025年EPS為0.47/0.56/0.66億元，同比增長31.2%/18.2%/17.0%；PE分別為9/8/7倍，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
內需恢復不及預期；電商渠道銷售不及預期；行業(yè)競爭加劇。
|
|
