>> 興業(yè)證券-361度(01361.HK)流水增勢穩(wěn)健-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
582KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
韓亦佳 |
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事件：361度發(fā)布2023年2季度零售表現(xiàn)：主品牌零售額同比低雙位數(shù)增長，童裝品牌零售額同比增長20-25%，電子商務(wù)銷售額同比增長30%。
點(diǎn)評：基數(shù)不低，流水仍延續(xù)一季度穩(wěn)健增長。Q2大裝流水同比實現(xiàn)低雙位數(shù)增長；童裝Q2實現(xiàn)20-25%同比增長；電商流水同比錄得30%增長，618期間，361度電商全渠道累計流水同比增長約43%，其中大裝增長約37%，童裝增長約82%。
折扣和庫存較疫情前略有差距，Q2新品售罄率較同業(yè)更優(yōu)，庫齡結(jié)構(gòu)較為健康。亞運(yùn)會召開在即，宣揚(yáng)“為熱愛我先到場”，產(chǎn)品&渠道升級緊鑼密鼓籌備中，更有代言人阿隆·戈登成功助力掘金NBA奪冠，以及丁威迪啟動中國行，合力推動品牌聲量放大，品牌力持續(xù)向上。
——產(chǎn)品方面，1）旗艦跑鞋&籃球鞋產(chǎn)品再迭代。飛燃系列再出飛燃2.5，定價899元，定位頂級馬拉松競速碳板跑鞋，與全球最大的尼龍制造廠商贏創(chuàng)合作，采用CQT超臨界發(fā)泡工藝，實現(xiàn)0門檻適配全階段跑者；此外亦推出體測跑鞋F(xiàn)1——飚速2.5 Pro，以及入門級支撐跑鞋F(xiàn)irece 3赤焰，煥新產(chǎn)品矩陣。籃球鞋兩大旗艦之一BIGIII則推出側(cè)重穩(wěn)健性的4.0 Switch Pro版本和側(cè)重靈活性的4.0 Quick Pro雙版本，滿足后衛(wèi)和全能鋒線的多類型需求。
2）加入滑板戰(zhàn)場，緊跟潮流文化。7月，361度開辟全新滑板運(yùn)動品類，并再推龔俊軌跡系列4.0，營造高熱度品牌聲量。
——營銷方面，1）跑步領(lǐng)域馬拉松賽事接連斬獲佳績：361度首次包攬2023年鄭開馬拉松男子全程組前三，并新簽約跑步代言人管油勝，其穿著飛飚再奪2023年保定馬拉松冠軍。
3）籃球領(lǐng)域品牌聲量再上一臺階：品牌代言人阿隆·戈登憑借亮眼發(fā)揮助力球隊丹佛掘金奪得2022-2023賽季NBA總冠軍，大幅提升361度國際賽場曝光量。品牌代言人NBA球員丁威迪已完成第一次中國行，亮相5座城市，收獲球迷熱烈反響，阿隆·戈登中國行也將緊隨其后，有望將361度聲量拉升至再一高度。
我們的觀點(diǎn)：品牌聚焦后，361度產(chǎn)品端和渠道端正在量變到質(zhì)變過程中，2023年全新產(chǎn)品矩陣展現(xiàn)蛻變實力，而價格帶具備性價比，阿隆·戈登NBA奪冠更是帶動品牌聲量再上一個臺階。今年9月，杭州將舉辦第19屆亞運(yùn)會，361度已連續(xù)贊助四屆亞運(yùn)會，與亞運(yùn)會深度綁定。借亞運(yùn)東風(fēng)，2023年361度將迎來品牌向上的大機(jī)會，在國際賽場上釋放品牌影響力。我們略調(diào)整此前的盈利預(yù)測，預(yù)計23/24/25年收入分別為81.5/97.7/117.4億元，同比增速分別為+17.0%/+19.9%/+20.2%；歸母凈利潤分別為9.6/11.8/14.7億元，同比增速分別為+27.8%/+23.9%/+24.2%。目標(biāo)價5.07港元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，競爭加劇，童裝發(fā)展不及預(yù)期
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