久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2023Q1流水在去年同期高基數(shù)背景下表現(xiàn)良好，童裝和電商表現(xiàn)強(qiáng)勁，折扣與庫(kù)銷比持續(xù)轉(zhuǎn)好，門店數(shù)量持續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。我們認(rèn)為公司的高性價(jià)比專業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品在線下具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，公司估值被低估的情況未來有望在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯持續(xù)被驗(yàn)證的助推下有所改善。我們看好公司2023年持續(xù)品牌復(fù)蘇，長(zhǎng)期保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍Q1零售額雙位數(shù)正增長(zhǎng)，高基數(shù)基礎(chǔ)上延續(xù)增長(zhǎng)。公司公布2023年一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2023Q1361 °主品牌線下門店零售額同比低雙位數(shù)增長(zhǎng)（2022Q1/Q2/Q3/Q4分別同比增長(zhǎng)高雙位數(shù)/低雙位數(shù)/中雙位數(shù)/持平）；361°童裝品牌線下門店零售額同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)20%~25%（2022Q1/Q2/Q3/Q4分別同比增長(zhǎng)20%~25%/20%~25%/20%~25%/低單位數(shù)）；361°電商平臺(tái)零售額同比實(shí)現(xiàn)約35%正增長(zhǎng)（2022Q1/Q2/Q3分別同比增長(zhǎng)約50%/約45%/約45%/約25%），公司2023Q1在去年高基數(shù)的背景下持續(xù)增長(zhǎng)，品牌復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勢(shì)。
　　▍經(jīng)營(yíng)近況：產(chǎn)品持續(xù)上新，銷售數(shù)據(jù)亮眼。春夏為跑鞋產(chǎn)品的集中上新時(shí)期，2023Q1公司碳板跑鞋系列迭代新品飛燃2正式上市，同時(shí)推出了飚速2 Pro、碳素CQT、飛燃ET、飛韌等339~699元的訓(xùn)練跑鞋，填補(bǔ)了公司此前在訓(xùn)練跑鞋中的產(chǎn)品空白，也進(jìn)一步豐富了公司500~700元價(jià)格帶的跑鞋產(chǎn)品矩陣。魔鏡市場(chǎng)情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司300~600元跑鞋銷量2023年1月/2月/3月同比+55%/+110%/+13%，新品銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁。
　　▍展望：公司全年展望積極樂觀。根據(jù)公司2022年業(yè)績(jī)交流會(huì)，公司業(yè)績(jī)指引2023年收入同比增長(zhǎng)15~20%，若后續(xù)季度銷售持續(xù)向好，經(jīng)銷商持續(xù)補(bǔ)單將有望進(jìn)一步刺激業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為一方面公司2023Q1持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和門店擴(kuò)張將為公司全年?duì)I收增長(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)，公司贊助的杭州亞運(yùn)會(huì)將于今年9月開幕，有望進(jìn)一步推動(dòng)公司勢(shì)能向上；另一方面公司毛利率有望在疫情對(duì)工廠生產(chǎn)的擾動(dòng)逐漸消退和批發(fā)折扣上調(diào)的利好下，于2023年持續(xù)修復(fù)和向上改善。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)局部疫情反復(fù)；競(jìng)爭(zhēng)激烈推動(dòng)費(fèi)用率上升；公司產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期；公司門店拓展不及預(yù)期；運(yùn)動(dòng)、童裝消費(fèi)需求不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)與海外宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響公司國(guó)際業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司2023Q1流水在去年同期高基數(shù)背景下表現(xiàn)良好，童裝和電商表現(xiàn)強(qiáng)勁，折扣與庫(kù)銷比持續(xù)向好，門店數(shù)量持續(xù)保持拓展。我們認(rèn)為公司高性價(jià)比專業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品在線下具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，公司估值被低估的情況未來有望在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯持續(xù)被驗(yàn)證的助推下有所改善。我們持續(xù)看好公司2023年持續(xù)品牌復(fù)蘇，長(zhǎng)期保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，我們維持公司2023-25年EPS預(yù)測(cè)0.45/0.53/0.58元。參照頭部運(yùn)動(dòng)公司2023年估值水平（李寧/安踏體育/特步現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)28x/28x/20x PE，來自中信證券研究部預(yù)測(cè)），以及公司近十年歷史平均PE估值水平（10x），給予公司2023年10xPE的估值，維持目標(biāo)價(jià)5港元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值103億港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。