>> 申萬宏源-榮23轉債(113676)投資價值分析-230816
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 760KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結論或投資分析意見：以當前市場估值水平，榮23轉債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息較高、純債價值較低，按6.25%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為83.65元。
2、榮23轉債全部轉股對A股總股本的攤薄壓力為13.14%，對流通股本的攤薄壓力為13.14%，對流通股本的攤薄壓力較高。
3、榮晟環(huán)保目前的年化波動率約為35.2%，長期240日年化歷史波動率位于39.08%左右，在轉債股中波動性較低。20日年化波動率為13.27%，低于歷史平均水平（38.7%）。
4、當榮晟環(huán)保的股價為16元時，轉換價值為101.65元，對應轉債價格在127.15元～127.48元，當榮晟環(huán)保的股價在13.4元至18.5元時，對應轉債的市場合理定位約在118.58元～138.05元之間。
5、以當前市場估值水平，榮23轉債破發(fā)概率不大。
6、假設轉債首日漲幅為27%時，每股配售收益約為0.57元，以16元的股價成本參與配售，綜合配售收益為3.17%，配售收益較高。
7、粗略估計剩余可申購額為0.4億元至2億元。申購資金范圍為9.8萬億至10.6萬億之間。中簽率范圍估計為0.0004%至0.002%。當榮23轉債總名義申購資金為10.2萬億元且剩余可申購金額為1.2億元時，中簽率為0.0012%，當首日漲幅為27%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為3.2元。
8、風險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。主要原材料價格波動風險、區(qū)域市場競爭加劇的風險、信用評級變化的風險、募投項目不能達到預期效益的風險。
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