>> 申萬宏源-奧維轉(zhuǎn)債(118042)投資價值分析-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
大小： |
732KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，奧維轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息較高、純債價值較高，按6.32%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為83.47元。
2、奧維轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為4.07%，對流通股本的攤薄壓力為8.31%，對流通股本的攤薄壓力較高。
3、奧特維目前的年化波動率約為44.47%，長期240日年化歷史波動率位于59.72%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為32.2%，低于歷史平均水平（56.62%）。
4、當(dāng)奧特維的股價為170元時，轉(zhuǎn)換價值為93.97元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在124.36元～124.79元，當(dāng)奧特維的股價在140元至200元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在116.47元～134.03元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，奧維轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為24%時，每股配售收益約為7.399元，以170元的股價成本參與配售，綜合配售收益為1%，配售收益低。
7、粗略估計剩余可申購額為0.6億元至4億元。申購資金范圍為9.8萬億至10.6萬億之間。中簽率范圍估計為0.0006%至0.0041%。當(dāng)奧維轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.2萬億元且剩余可申購金額為2.3億元時，中簽率為0.0023%，當(dāng)首日漲幅為24%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為5.4元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。產(chǎn)品毛利率波動風(fēng)險、研發(fā)布局與下游行業(yè)發(fā)展趨勢不匹配的風(fēng)險、信用評級變化的風(fēng)險、募投項目不能達到預(yù)期效益的風(fēng)險。
|
|
