>> 東北證券-匯中股份(300371)二季度業(yè)績略有承壓，超聲水表／熱表驅(qū)動長期成長-230816
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韋松嶺 |
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事件：
公司發(fā)布2023年中報。2023H1公司實現(xiàn)營收1.96億元，同比增長2.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤4232萬元，同比下降10.81%。單Q2來看，公司實現(xiàn)營收1.27億元，同比下降11.38%，實現(xiàn)歸母凈利潤3543萬元，同比下降16.29%，二季度業(yè)績表現(xiàn)略有承壓。對此點評如下：
超聲水表優(yōu)勢明顯，短期需求波動不改長期替代趨勢。水表行業(yè)經(jīng)歷了由傳統(tǒng)機械表到智能機械表再到超聲水表的發(fā)展歷程，智能機械表和超聲水表均屬于智能表，但超聲表相較于智能機械表而言智能化屬性更加突出，在監(jiān)控水流速度、漏損情況等方面具備優(yōu)勢，且計量精度更高。2022年住建部和發(fā)改委共同發(fā)布《關(guān)于加強公共供水管網(wǎng)漏損控制的通知》，明確到2025年全國城市公共供水管網(wǎng)漏損率力爭控制在9%以內(nèi)，性能優(yōu)勢+政策推動有望助力超聲表滲透率穩(wěn)步提升。
超聲熱表老牌企業(yè)，受益于供熱計量進(jìn)程加速。當(dāng)前我國供暖地區(qū)的熱力輸送各環(huán)節(jié)存在水力失調(diào)、熱力失調(diào)、冷熱不均、不必要的能量損耗等現(xiàn)象，此外用戶不能自由控制供暖，按需供熱的需求無法得到滿足，傳統(tǒng)供熱行業(yè)的高耗能、高排放成為亟待解決的重要問題。在我國節(jié)能減排、可持續(xù)發(fā)展、碳達(dá)峰碳中和的大背景下，通過供熱環(huán)節(jié)的計量和智能化來實現(xiàn)按需供熱是實現(xiàn)碳排放降低將是必由之路。公司深耕超聲熱表領(lǐng)域多年，市場份額領(lǐng)先，有望充分受益于供熱計量體系建設(shè)進(jìn)程。
軟硬一體，提供智慧供水和供熱整體解決方案。公司已推出智慧供水平臺和智慧供熱平臺等軟件產(chǎn)品，與水表/熱表配合形成整體智能化解決方案，解決下游客戶痛點需求，進(jìn)一步增強了客戶粘性。
盈利預(yù)測：由于二季度公司業(yè)績略有承壓，我們適當(dāng)下調(diào)了公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.43、1.89和2.42億元，對應(yīng)PE分別為20、15和12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：超聲水表/熱表需求不及預(yù)期；盈利預(yù)測和估值模型失效
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