>> 安信證券-匯中股份(300371)半年報業(yè)績小幅承壓，股份回購彰顯信心-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周喆,朱心怡 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比增長2.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤4232萬元，同比下滑10.81%，主要由于公司銷售、管理費用率提升。根據(jù)公司歷年單季度業(yè)績分布，公司上半年業(yè)績貢獻較小，訂單主要集中在下半年釋放。公司發(fā)布股份回購方案用于股權激勵或員工持股計劃，回購價格不超過人民幣20.7元/股，回購資金總額1000萬元至1200萬元，根據(jù)公司于今年4月發(fā)布的第四期員工持股計劃，目標2023-2024年凈利潤不低于1.41億元和1.74億元，彰顯公司未來發(fā)展信心。
“雙碳”目標下熱計量政策陸續(xù)出臺，熱量表有望迎來放量：
公司核心產(chǎn)品主要包括超聲水表、超聲熱量表以及超聲流量計，其中公司熱量表為國內(nèi)第一梯隊。目前我國北方地區(qū)供暖收費標準按面積分攤收費，無法準確反映用戶的實際熱量消耗情況，易造成能源浪費，“雙碳”背景下供熱行業(yè)節(jié)能改造勢在必行，根據(jù)公司公告，中國供熱領域碳排放總量占全社會碳排放總量的接近10%，在碳排放單項中排名前列。節(jié)能目標下我國集中供熱有望推進從按面積收費轉為熱計量收費。今年6月內(nèi)蒙古率先出臺《內(nèi)蒙古自治區(qū)智慧供熱示范推廣工作方案》，從2023年-2024年供熱期開始在呼和浩特市、包頭市、鄂爾多斯市、烏海市、赤峰市的民用建筑供熱系統(tǒng)實施智慧供熱示范推廣工作，其中烏海市在現(xiàn)有基礎上新建居住建筑全部實行供熱計量；鄂爾多斯市在康巴什新區(qū)全面推行供熱計量，其他盟市做好供熱計量準備工作，2023-2025年分區(qū)域示范推廣。后續(xù)不排除在其他北方供熱省份推進，熱量表作為熱計量改革的基礎設備，在政策推動背景下有望迎來需求放量，公司作為超聲熱量表行業(yè)龍頭有望率先受益。
政策驅動疊加海外擴張，超聲水表增長動力充足：
2022年發(fā)改委等多部門聯(lián)合印發(fā)《關于加強公共供水管網(wǎng)漏損控制的通知》，要求到2025年我國城市公共供水管網(wǎng)漏損率控制在9%以內(nèi)，智能水表作為監(jiān)測水網(wǎng)漏損的關鍵基礎設備有望實現(xiàn)需求提升，同時隨著老舊小區(qū)改造及城中村改造等政策催化，老舊水表有望迎來集中替換周期。超聲水表相比傳統(tǒng)機械表具備測量精度更高、無機械磨損等優(yōu)勢，目前滲透率較低，在目前替換需求釋放背景下有望實現(xiàn)規(guī)模效應，滲透率有望穩(wěn)步提升。同時，根據(jù)公司公告，公司正積極拓展海外市場，今年7月與Avnet Asia Pte Ltd在澳大利亞和新西蘭地區(qū)成為雙向獨家代理，有助于公司開拓海外市場業(yè)務，為公司后續(xù)業(yè)績增長注入新動力。
投資建議：
我們預計公司2023年-2025年的收入分別為6.46億元、8.14億元、9.84億元，增速分別為27.3%、25.9%、20.9%，凈利潤分別為1.51億元、1.99億元、2.48億元，增速分別為39%、31.8%、24.5%，成長性突出；維持買入-A的投資評級，6個月目標價為22.8元。
風險提示：政策推進不及預期、行業(yè)競爭加劇，下游需求不及預期。
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