>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年8月USDA全球農(nóng)作物供需報告點評：天氣欠佳、貿(mào)易受阻，農(nóng)產(chǎn)品供應擾動增加-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
719KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盛夏,羅寅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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北京時間8月12日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布2023年8月全球農(nóng)作物供需報告。本月報告中，USDA下調(diào)全球2023/24年度小麥、玉米、大豆、豆油產(chǎn)量預測，上調(diào)全球大米產(chǎn)量預測；并預測大豆、豆油、玉米庫存消費比同比增長，小麥、大米庫存消費比同比下降。
▍油脂油料：北美油料生產(chǎn)承壓，供應恢復速度再放緩。本月USDA下調(diào)2023/24年度全球油籽產(chǎn)量預期，其中加拿大油菜籽、美國大豆由于產(chǎn)區(qū)高溫干旱持續(xù)，2023/24年度產(chǎn)量預期下調(diào)。此外，USDA還下調(diào)了2023/24年度全球大豆壓榨量、消費量、貿(mào)易量和期末庫存量預期。整體來看，全球油料供應恢復速度或繼續(xù)放緩，大豆產(chǎn)需結余和庫存消費比預期下調(diào)。我們認為，全球尤其是北美油料產(chǎn)區(qū)氣象不確定性增加，全球大豆供應及庫存水平恢復速度再放緩，全球油脂油料供應或?qū)⒊袎海唐趦?nèi)國際大豆及豆油價格仍有上行動力。需持續(xù)關注各國主產(chǎn)區(qū)不利氣候發(fā)展情況。
▍玉米：北半球不利氣候影響供應預期，黑海協(xié)議終止增加貿(mào)易不確定性。本月USDA將2023/24年度全球玉米產(chǎn)量預期下調(diào)至12.1億噸，主要是由于中國、歐盟、俄羅斯和美國等國家或地區(qū)玉米產(chǎn)量預期下降。其中，歐盟由于部分地區(qū)高溫干旱持續(xù)，疊加種植面積減少，本月USDA本月下調(diào)歐盟2023/24年度玉米產(chǎn)量預期5.8%。貿(mào)易方面，2023年7月17日俄羅斯宣布終止“黑海谷物出口協(xié)議”，烏克蘭玉米出口預期降低，全球玉米貿(mào)易前景不確定性增加。此外，USDA本月還下調(diào)了全球2023/24年度玉米消費量和期末庫存量預測。近期全球多產(chǎn)區(qū)極端氣候多發(fā)，本季玉米生產(chǎn)仍存較大不確定性，全球庫存處于周期底部的時間或?qū)⒀娱L。我們預計，2023/24年度全球玉米供需格局仍偏緊，短期內(nèi)受極端氣候發(fā)展和貿(mào)易擾動因素影響，國際玉米價格或出現(xiàn)較大波動；中長期來看，隨著南半球玉米開始播種，新一季玉米供應恢復，國際玉米價格或震蕩下行。
▍大米：多國頒布大米出口禁令，貿(mào)易量預期減少。本月USDA上調(diào)2023/24年度全球大米產(chǎn)量預期，主要是由于俄羅斯、烏干達和美國的產(chǎn)量增加。受印度出口禁令影響，全球大米出口及消費量預期下調(diào)，USDA本月將印度大米2023/24年度出口量預期下調(diào)17.3%。我們認為，禁令頒布或加劇市場對全球食品通脹的擔憂，并導致國際米價短期情緒性上升。此外，USDA還上調(diào)了2023/24年度全球大米期末庫存量預測。整體來看，USDA預測2023/24年度全球大米產(chǎn)需缺口略有縮小，但貿(mào)易不確定性增加或短期影響全球大米供需格局。我們認為，由于國際多國頒布大米出口禁令，市場對全球食品通脹的擔憂加劇，短期內(nèi)國際大米價格或出現(xiàn)大幅波動；中長期來看，由于全球大米庫存仍處下行周期，產(chǎn)需缺口仍然存在，國際大米價格或震蕩上行。
▍小麥：氣候持續(xù)擾動生產(chǎn)，供需格局依舊偏緊。USDA本月下調(diào)2023/24年度全球小麥產(chǎn)量、貿(mào)易量、消費量和期末庫存量預期。由于多國不利氣候發(fā)展，USDA本月下調(diào)歐盟、中國和加拿大小麥產(chǎn)量預期。整體來看，USDA預測2023/24年度全球小麥仍有產(chǎn)需缺口，供需格局或?qū)⒊掷m(xù)偏緊。我們認為，受全球多地極端氣候發(fā)展影響，2023/24年度全球小麥生產(chǎn)供應不確定性增加，供需偏緊格局或?qū)⒊掷m(xù)，產(chǎn)需缺口仍存。短期來看，考慮到全球小麥供應不確定性增加，我們預計國際小麥價格或?qū)⒊掷m(xù)震蕩；中長期來看，由于庫存水平仍處下行周期，全球小麥供應預期偏緊，國際小麥價格呈震蕩上行趨勢。
▍風險因素：全球極端自然災害風險；糧食、原油價格大幅波動風險；地緣政治形勢進一步惡化風險；全球糧食危機風險等。
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