>> 中信證券-金屬行業(yè)能源金屬進出口跟蹤報告：鋰礦進口價格高企，建議關(guān)注三元材料-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 469KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
拜俊飛，敖翀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年6月，鋰鎳鈷進口量環(huán)比上升。鋰精礦進口價高企對國內(nèi)鋰價形成一定支撐作用；6月鈷價反彈帶動鈷進口價逐漸平穩(wěn)；受需求影響，電池鎳原料進口價環(huán)比上漲。出口方面，海外鋰電產(chǎn)業(yè)鏈采購需求增長帶動氫氧化鋰及三元材料出口量增長。鋰礦進口價格高企支撐鋰價，推薦具有資源優(yōu)勢的中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份，建議關(guān)注雅化集團。我們預(yù)計原料價格跌至合理水平或?qū)⑼苿尤牧闲枨笤鲩L，板塊業(yè)績及估值有望觸底回升，推薦容百科技和當(dāng)升科技。
▍6月鋰產(chǎn)品進口量環(huán)比回升，澳礦價格高企。2023年6月，中國碳酸鋰進口量為1.28萬噸，環(huán)比+26.5%，進口價為2.55萬美元/噸，環(huán)比-35.5%。6月中國從澳洲進口的鋰精礦數(shù)量為30.68萬噸，環(huán)比+52.8%；進口價格為4470.39美元/噸，環(huán)比-7.9%，同比+65.0%。2023年6月，國內(nèi)鋰電需求回暖，推動碳酸鋰及鋰精礦進口量環(huán)比回升。澳礦進口價仍高于4000美元/噸，對應(yīng)鋰價約27萬元/噸，對現(xiàn)貨價格有一定支撐作用。
▍6月鈷原料進口量同比增長，進口價逐漸平穩(wěn)。2023年6月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷進口量合計為7674.49金屬噸，環(huán)比-19.8%，同比+15.8%。2023年1-6月，鈷原料進口量合計為4.61萬金屬噸，同比+10.8%。2023年6月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷的進口單價分別為3.61萬/2.29萬/3.14萬美元/噸，環(huán)比分別+26.2%/-4.8%/-7.7%。今年以來國內(nèi)外鈷價差較高推動鈷進口量同比增長，鈷進口價也因此獲得一定支撐。
▍6月電池用鎳產(chǎn)品進口量環(huán)比大幅增長，電池鎳進口價環(huán)比上漲。2023年6月，中國鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、鎳濕法冶煉中間品（MHP）及鎳鐵的進口量分別環(huán)比+41.6%/+35.5%/+210.8%/+65.6%/-9.2%；進口價分別環(huán)比+7.1%/-4.4%/+19.0%/+3.8%/-5.9%。6月國內(nèi)鋰電需求旺盛，疊加印尼硫酸鎳及MHP產(chǎn)能持續(xù)增長，帶動硫酸鎳及MHP進口量環(huán)比回升；硫酸鎳及MHP進口價受到三元材料需求提升的影響而上漲。
▍2023H1三元材料及氫氧化鋰出口量同比增長，鈷酸鋰出口量同比減少。2023年上半年，中國氫氧化鋰出口量為6.11萬噸，同比+49.8%；中國三元正極材料前驅(qū)體出口量為9.16噸，同比+55.8%；中國三元正極材料出口量為5.18萬噸，同比+24.5%；鈷酸鋰累計出口量為16796.84噸，同比-6.7%。海外新能車需求增長帶動中國三元材料及氫氧化鋰出口量同比提升；全球消費電子需求仍未明顯好轉(zhuǎn)，使得鈷酸鋰出口量維持下滑態(tài)勢。
▍風(fēng)險因素：下游新能源汽車消費增長不及預(yù)期的風(fēng)險；金屬價格大幅波動導(dǎo)致企業(yè)盈利波動的風(fēng)險；電池技術(shù)路線變化的風(fēng)險。
▍投資策略：2023年6月，鋰鎳進口量環(huán)比回升，鈷進口量維持漲勢。鋰精礦進口價高企使得國內(nèi)部分鋰鹽廠冶煉成本仍接近27萬元/噸，這將對國內(nèi)鋰價形成一定支撐作用；6月鈷價反彈帶動鈷進口價逐漸平穩(wěn)；受需求影響，電池鎳進口價環(huán)比上漲。出口方面，海外鋰電產(chǎn)業(yè)鏈采購需求增長帶動氫氧化鋰以及三元材料出口量增長。展望后市，我們預(yù)計澳礦成本高企將對鋰價形成一定支撐，減緩本輪鋰價下跌的速度，推薦具有資源優(yōu)勢的中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份，建議關(guān)注雅化集團。我們預(yù)計能源金屬價格跌至合理水平有望推動三元材料需求增長，提升板塊業(yè)績及估值，推薦容百科技、當(dāng)升科技。
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