>> 太平洋證券-尚太科技(001301)盈利能力保持領(lǐng)先，市占率有望進(jìn)一步提升-230814
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
1092KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年H1公司實現(xiàn)營收19.7億元，同比-10.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.0億元，同比-41.53%。2023年Q2實現(xiàn)營收10.1億元，環(huán)比+6.5%。實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，環(huán)比-24.43%。。
盈利能力保持領(lǐng)先，下半年有望見底回升。公司H1負(fù)極材料收入16億元，出貨量為5.22萬噸，單噸毛利估計為1萬元，單噸凈利估計為0.66萬元。據(jù)百川盈孚，2023年H1全國鋰電負(fù)極材料平均單噸毛利低于1萬元，公司憑借較高的石墨化自供率擁有較高的盈利能力。我們預(yù)計，隨著高價原材料庫存的消化完成以及下游需求的回升，下半年公司盈利能力有望見底提升。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩情況下，公司有望憑借綜合優(yōu)勢進(jìn)一步提升市占率。多家負(fù)極材料廠家在2023-2024年均進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，并且以石墨化為核心的一體化項目陸續(xù)投產(chǎn)，目前行業(yè)產(chǎn)能面臨嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性過剩。我們認(rèn)為目前中低端負(fù)極材料同質(zhì)化較為嚴(yán)重，擁有較低的成本是核心競爭力。公司石墨化自供率位居行業(yè)前列，且可以獲得較低的工業(yè)用電價格，具備成本優(yōu)勢，有望在行業(yè)出清階段進(jìn)一步提升市占率。
投資建議：我們預(yù)計2023/2024/2025年公司營業(yè)收入分別為52.00/61.60/85.59億元,同比增長8.74%/18.46%/38.94%；歸母凈利潤分別10.72/11.79/16.32億元，同比增長-16.83%/9.93%/38.45%。對應(yīng)EPS分別為4.13 /4.54 /6.28元。當(dāng)前股價對應(yīng)PE為14/13/9。首次評級，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、下游需求不及預(yù)期
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