>> 海通證券-工程機械行業(yè)挖掘機月度數(shù)據(jù)跟蹤：7月挖掘機銷量同比下滑29.7%，出口銷量階段性承壓-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 489KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙靖博 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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2023年7月挖掘機國內(nèi)、國外銷量同比下滑。2023年6月挖掘機主要制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品12606臺，同比下降29.7%。其中，國內(nèi)市場銷量為5112臺，同比下滑44.7%；出口銷量為7494臺，同比下降13.8%。2023年1-7月挖掘機主要制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品121424臺，同比下降24.6%。其中，國內(nèi)市場銷量為56143臺，同比下降44.1%，占比為46.2%；出口銷量為65281臺，同比增長7.6%，占比為53.8%。
2023年7月小松中國開工小時數(shù)同比下降8.7%，龐源租賃塔吊噸米利用率同比和環(huán)比均下降。2023年7月小松中國挖機開工小時數(shù)為89.4小時，同比下降8.7%，環(huán)比下降1.5%；2023年6月龐源租賃塔吊噸米利用率為55.6%，同比下降5.3pct，環(huán)比下降0.6pct，均處于歷年同期較低水平。
基建投資穩(wěn)定增長，房地產(chǎn)投資景氣度較低。2023年1-7月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額為11.94萬億元，同比增長9.41%。2023年1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為6.77萬億元，同比下降8.5%；房屋新開工面積為5.70億平方米，累計同比下降24.5%，房屋竣工面積為3.84億平方米，累計同比增長20.5%。
出口銷量階段性承壓，海外長期趨勢向好。近期海外龍頭企業(yè)發(fā)布財報，卡特彼勒23Q2營業(yè)收入為173.2億美元，同比增長21.6%，凈利潤為29.22億美元，同比增長74.7%；小松23Q2營業(yè)收入為8996億日元，同比增長17.8%，凈利潤為1054億日元，同比增長31.0%。受益于美國基建投資帶來的非住宅需求增長，卡特彼勒和小松北美地區(qū)收入增幅均超25%。我們認為，海外龍頭利潤端已顯著修復，全球工程機械市場有望逐步復蘇，出口銷量在高基數(shù)基礎(chǔ)上階段性承壓，但海外市場長期趨勢向好。
我們認為7月挖機銷量同比延續(xù)下降趨勢主要原因如下：1）內(nèi)銷方面：目前行業(yè)內(nèi)觀望到開工小時數(shù)、開工率有一定程度的下降，疊加下游資金限制、國四產(chǎn)品接受度偏低、新機二手機價差較大等問題，行業(yè)仍有較大壓力，后續(xù)壓力緩解后，內(nèi)銷有望逐步恢復。2）外銷方面：行業(yè)方面，我們認為雖然短期在高基數(shù)下整體海外增速放緩，但月度數(shù)據(jù)參考性較弱，須待后續(xù)觀察，長期出口邏輯不改。另外，挖機銷售結(jié)構(gòu)的變化也有望帶來更快的收入增長。
整體我們認為雖然行業(yè)中短期壓力較大，但是未來挖機的需求仍有韌性。隨著逆周期政策的逐步發(fā)力，國內(nèi)需求環(huán)比可能出現(xiàn)一定復蘇，并且行業(yè)歷經(jīng)新一輪價格戰(zhàn)后，格局可能再次觸底向好。另外，龍頭企業(yè)海外布局完善進入收獲期，出口可能繼續(xù)維持增長趨勢，有望平抑內(nèi)銷下行帶來的行業(yè)波動，整體行業(yè)銷量增速有望改善。
建議關(guān)注：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、恒立液壓、浙江鼎力。
風險提示：宏觀經(jīng)濟和市場需求波動風險、市場競爭加劇等。
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