久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　晶科能源發(fā)布2023年半年度報(bào)告：2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入536.24億元，同比增長(zhǎng)60.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.43億元，同比增長(zhǎng)324.58%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌2023H1業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)
　　2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收536.24億元，同比增長(zhǎng)60.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.43億元，同比增長(zhǎng)324.58%；毛利率為15.18%，同比提高4.93pct；凈利率為7.17%，同比提高4.46pct；銷(xiāo)售費(fèi)用率同比提高0.04pct，管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別同比下降0.64/1.75/0.03pct；實(shí)現(xiàn)匯兌收益13.20億元；計(jì)提資產(chǎn)減值12.46億元（其中庫(kù)存減值6.37億元），計(jì)提的設(shè)備減值主要為小尺寸產(chǎn)能減值，同時(shí)由于Q2硅料價(jià)格下行帶動(dòng)組件價(jià)格回落，對(duì)庫(kù)存計(jì)提減值?？傮w來(lái)看，公司H1業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要由于組件出貨放量，N型產(chǎn)品占比提升+溢價(jià)堅(jiān)挺，同時(shí)受益于人民幣貶值帶來(lái)的匯兌收益增長(zhǎng)。
　　2022Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收304.72億元，同比增長(zhǎng)62.72%，環(huán)比增長(zhǎng)31.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.85億元，同比增長(zhǎng)333.52%，環(huán)比增長(zhǎng)31.77%；毛利率為16.23%，環(huán)比Q1提高2.44pct；凈利率為7.17%，環(huán)比Q1持平。
　　▌出貨行業(yè)領(lǐng)先，上調(diào)全年目標(biāo)，TOPCon盈利堅(jiān)挺
　　出貨方面，公司上半年銷(xiāo)售光伏產(chǎn)品33.1GW，其中組件約30.8GW，N型占比在一半以上（約16.4GW）；Q2銷(xiāo)售光伏產(chǎn)品18.6GW，其中組件約17.8GW。公司預(yù)期下半年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)、終端需求持續(xù)釋放、新建N型產(chǎn)能順利投產(chǎn)，將全年組件出貨目標(biāo)上修至70~75GW（預(yù)計(jì)N型占比將達(dá)6成），其中Q3組件出貨19~21GW，目前公司在手訂單對(duì)出貨目標(biāo)的覆蓋度已超80%。
　　價(jià)格方面，公司上半年組件均價(jià)約1.67元/W（不含稅），N型產(chǎn)品較P型保持較高溢價(jià)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和TOPCon的堅(jiān)挺溢價(jià)保障了公司的盈利水平。
　　▌堅(jiān)定N型TOPCon路線(xiàn)不動(dòng)搖，一體化產(chǎn)能再擴(kuò)張
　　截至2023H1末，公司已投產(chǎn)約55GW的N型TOPCon電池產(chǎn)能，TOPCon電池大規(guī)模量產(chǎn)效率已達(dá)25.5%，良率與PERC電池基本持平，182mm 72版型TOPCon組件主流出貨功率已達(dá)575~580W。目前公司P型產(chǎn)能占比相對(duì)較小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)先，同時(shí)公司進(jìn)一步上修2023年末硅片、電池片和組件產(chǎn)能目標(biāo)至85GW、90GW、110GW，其中電池產(chǎn)能中的N型占比預(yù)計(jì)將超過(guò)75%。
　　公司與山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)管理委員會(huì)簽訂投資協(xié)議，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目。項(xiàng)目具有區(qū)域輻射廣、港口運(yùn)輸便捷、電力成本低、數(shù)字化增效快、人力成本少、碳足跡溯源明確等優(yōu)勢(shì)，分4期，建設(shè)周期約2年，每期建設(shè)拉棒、切片、電池片、組件各14GW。公司已公布定增預(yù)案，擬定增募資不超過(guò)97億元用于建設(shè)山西大基地一、二期的各28GW拉棒、組件、切片、電池片項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行借款。
　　▌維持高水平出口占比，海外產(chǎn)能同步擴(kuò)張
　　出貨方面，公司在緊盯中美歐等主要光伏市場(chǎng)的同時(shí)，也積極布局東南亞、拉美及中東地區(qū)等新興市場(chǎng)，上半年公司組件產(chǎn)品海外銷(xiāo)售占比超過(guò)60%；聚焦美國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，公司Q2對(duì)美出貨環(huán)比Q1上升，公司預(yù)計(jì)全年美國(guó)出貨占比維持在5%~10%，出貨量維持季度環(huán)比提升趨勢(shì)。
　　產(chǎn)能方面，公司預(yù)計(jì)至2023年年底在東南亞擁有超12GW的硅片、電池片、組件一體化產(chǎn)能，同時(shí)積極關(guān)注包括美國(guó)佛羅里達(dá)1GWN型組件在內(nèi)的海外擴(kuò)產(chǎn)機(jī)會(huì)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為1095.14、1266.14、1553.94億元，EPS分別為0.74、0.95、1.17元（未考慮增發(fā)影響），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.1、11.1、8.9倍，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；增發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。