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8月10日，新經(jīng)典發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.40億元，同比下降1.37%；歸母凈利潤(rùn)0.88億元，同比增長(zhǎng)7.35%；歸母扣非凈利潤(rùn)0.76億元，同比增長(zhǎng)1.43%。公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.35億元，同比下降1.84%；歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)9.19%；歸母扣非凈利潤(rùn)0.36億元，同比下降0.53%。
　　堅(jiān)持長(zhǎng)期主義發(fā)展思路，高品質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。受圖書(shū)大盤(pán)影響，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比下降1.37%?？鄯呛髿w母凈利潤(rùn)0.76億元，同比增長(zhǎng)1.43%。公司秉持以高品質(zhì)內(nèi)容為驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期主義發(fā)展思路，面對(duì)上半年圖書(shū)市場(chǎng)需求復(fù)蘇不足預(yù)期的情況，調(diào)整新品上市節(jié)奏，2023年上半年推出新書(shū)62種，其中大眾書(shū)45種，童書(shū)17種。
　　毛利率小幅下滑，業(yè)務(wù)投入加強(qiáng)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)。2023年上半年，公司毛利率小幅下滑0.31pct至49.61%，其中紙質(zhì)圖書(shū)/數(shù)字內(nèi)容/版權(quán)運(yùn)營(yíng)毛利率分別同比-0.96/+6.72/+1.10pct。2023年上半年，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)12.1%至0.79億元，銷售費(fèi)用率同比+2.17pct，主要是由于公司在持續(xù)打造覆蓋全渠道的營(yíng)銷銷售體系來(lái)促進(jìn)內(nèi)容的精準(zhǔn)觸達(dá)。公司研發(fā)費(fèi)用同比下降31.16%，主要系公司對(duì)自有IP項(xiàng)目調(diào)整，研發(fā)人員費(fèi)用投入減少所致。
　　建設(shè)國(guó)際化出版平臺(tái)，版權(quán)資源儲(chǔ)備和授權(quán)種類進(jìn)一步擴(kuò)充。公司以新經(jīng)典美國(guó)為主體，積極推進(jìn)海外業(yè)務(wù)，建設(shè)國(guó)際化出版平臺(tái)。2023年上半年，公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.53億元，同比增長(zhǎng)44.90%，剔除因收購(gòu)版權(quán)資產(chǎn)等產(chǎn)生的折舊、攤銷費(fèi)用，海外業(yè)務(wù)虧損0.11億元，較同期收窄19%。同時(shí)，公司與博達(dá)、卡門(mén)等國(guó)際大型版權(quán)代理機(jī)構(gòu)以及講談社、企鵝蘭登等國(guó)際知名出版機(jī)構(gòu)建立了緊密合作。
　　建立全渠道銷售體系，探索多元營(yíng)銷方式。公司具備含電商平臺(tái)、直播電商、新華書(shū)店、特色書(shū)店等在內(nèi)的全渠道銷售能力，從產(chǎn)品內(nèi)容出發(fā)，結(jié)合渠道特點(diǎn)制訂精細(xì)化的營(yíng)銷策略，提升內(nèi)容的精準(zhǔn)觸達(dá)和銷售轉(zhuǎn)化率。內(nèi)容團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)基于內(nèi)容，結(jié)合平臺(tái)和渠道特點(diǎn)，繼續(xù)探索多元化的營(yíng)銷方式，通過(guò)差異化的營(yíng)銷資源和產(chǎn)品策略推進(jìn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的傳播與銷售轉(zhuǎn)化。
　　升級(jí)相關(guān)IP形象，探索IP授權(quán)和多樣化開(kāi)發(fā)。公司IP創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)持續(xù)推進(jìn)“bibi動(dòng)物園”和“極簡(jiǎn)史”的相關(guān)IP形象升級(jí)，進(jìn)行長(zhǎng)內(nèi)容創(chuàng)作，旨在拓展內(nèi)容的深度與影響力，積極探索IP授權(quán)和多樣化開(kāi)發(fā)的可能。
　　維持強(qiáng)烈推薦投資評(píng)級(jí)。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司優(yōu)質(zhì)版權(quán)資源儲(chǔ)備豐富，積極推進(jìn)的海外業(yè)務(wù)有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)
　　2023/2024/2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.70/2.02/2.38億元，對(duì)應(yīng)17.8/14.9/12.7倍估值，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：知識(shí)產(chǎn)權(quán)受侵害的風(fēng)險(xiǎn)、外部政策變化的風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。