>> 廣發(fā)證券-軟件與服務(wù)行業(yè)廣發(fā)TMT產(chǎn)業(yè)研究-美股科技股23Q2業(yè)績總結(jié)及展望(2)：Meta、蘋果、Netflix-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
大小： |
1570KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
Meta：23Q2營收達(dá)到指引區(qū)間上限，廣告復(fù)蘇；指引Q3收入繼續(xù)提速。23Q2收入同比+11%至320.0億美元；凈利潤同比回升16.5%至77.9億美元，多個季度負(fù)增長后轉(zhuǎn)正。Facebook月活用戶數(shù)超30億，各地區(qū)日活用戶和ARPU同比增速均有提升。廣告重回雙位數(shù)增長，同比+11.9%，得益于電商、娛樂等垂直領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長；Reels年化收入超100億美元；Threads初步反響良好，留存率優(yōu)于公司預(yù)期。元宇宙業(yè)務(wù)持續(xù)投入，23Q2 Reality Labs虧37億美元，Meta預(yù)警元宇宙業(yè)務(wù)虧損將繼續(xù)擴(kuò)大至24年；公司對其長期發(fā)展前景看好，新一代Quest 3設(shè)備即將發(fā)布。23Q2 Earnings Call上公司預(yù)計23Q3收入繼續(xù)加速增長，同比增加15.5%~24.5%，下調(diào)23年資本開支并在24年增長，對AI和元宇宙資本支出將繼續(xù)擴(kuò)大。
蘋果：營收降幅略收窄，iPhone新興市場表現(xiàn)亮眼，軟件服務(wù)業(yè)務(wù)較快增長。FY23Q3收入同比下滑1.4%至817.97億美元，降幅逐漸收窄，排除匯率因素收入總體同比增長；凈利潤達(dá)198.81億美元，同比增加2.3%。iPhone新興市場表現(xiàn)亮眼，Mac下行趨勢有所緩解，iPad表現(xiàn)低迷，可穿戴/家居/配件收入同比回升，服務(wù)業(yè)務(wù)增長優(yōu)于公司預(yù)期。iPhone業(yè)務(wù)收入小幅下滑，剔除匯率影響收入實現(xiàn)正增長，多個新興市場創(chuàng)下營收新高；Mac已完成產(chǎn)品線向Apple芯片的過渡，F(xiàn)Y23Q3 Mac買家中約半數(shù)為新用戶；產(chǎn)品發(fā)布時間不利影響致iPad營收降幅擴(kuò)大，F(xiàn)Y23Q3新客戶超半數(shù)；可穿戴/家居/配件業(yè)務(wù)同比回升，大中華區(qū)收入創(chuàng)新高。軟件服務(wù)業(yè)務(wù)同比+8.2%至212.13億美元，剔除匯率影響后增速達(dá)兩位數(shù)，增長亮眼。根據(jù)FY23Q3 EarningsCall，公司預(yù)計FY23Q4收入增速與FY23Q3相似，同時外匯負(fù)影響繼續(xù)減弱。
Netflix：付費用戶數(shù)驅(qū)動Q2業(yè)績增長，付費共享+廣告計劃帶來增量，預(yù)計23H2收入加速增長。23Q2平均付費會員數(shù)同比+6%驅(qū)動收入同比+3%；付費共享收益初步顯現(xiàn)，各地區(qū)收入均高于先前水平。23Q2期末全球付費會員數(shù)同比+8%達(dá)2.38億人，季度凈增約590萬付費用戶，其中超40%來源于EMEA地區(qū)。公司正通過付費共享業(yè)務(wù)和廣告計劃進(jìn)一步提升貨幣化水平，今年5月公司將付費共享服務(wù)推廣至100多個國家，占收入基礎(chǔ)的80%以上，目前仍在繼續(xù)擴(kuò)大覆蓋范圍；廣告方面，提高定價和套餐策略的復(fù)雜性以擴(kuò)大廣告業(yè)務(wù)規(guī)模。根據(jù)23Q2 Letter to Shareholders，公司預(yù)計23Q3營收達(dá)85億美元（YoY+7%），增速提升；預(yù)計付費共享廣泛推出+廣告穩(wěn)增將驅(qū)動23H2收入加速增長。
風(fēng)險提示。匯率逆風(fēng)加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；AI技術(shù)落地及新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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