>> 廣發(fā)證券-批零社服行業(yè)：消費穩(wěn)健復(fù)蘇，關(guān)注品牌勢能強賽道-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣,王永鋒 |
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核心觀點：
2023年7月社零同比增長2.5%。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年7月我國社零總額3.68萬億元/YOY+2.5%，增速較6月減少0.6pct。其中，除汽車以外的消費品零售總額3.29萬億元/YOY+3.0%。分地區(qū)看，鄉(xiāng)村社零增速略快于城鎮(zhèn)社零。7月城鎮(zhèn)社零總額3.19萬億元/YOY+2.3%，鄉(xiāng)村社零總額4841億元/YOY+3.8%。分類型看，商品零售和餐飲增速有所放緩，7月商品零售3.25萬億元/YOY+1.0%，餐飲收入4277億元/YOY+15.8%，增速較6月分別下降0.7pct/0.3pct。
分品類看，基礎(chǔ)消費品穩(wěn)定增長：糧油食品/飲料零售額7月同比增速分別為5.5%（增速環(huán)升0.1pct）、3.1%（增速環(huán)降0.5pct），煙酒零售額7月同比增速7.2%（增速環(huán)降2.4pct）。可選消費品中，化妝品和金銀珠寶零售額7月同比增速分別為-4.1%/-10.0%，增速環(huán)比分別下降8.9pct/17.8pct。建筑材料、家具和家電7月零售額增速分別為11.2%/0.1%/-5.5%，環(huán)比下降4.4pct/1.1pct/10.0pct，汽車零售額7月同比增速-1.5%，環(huán)比下降0.4pct。
1-7月電商滲透率環(huán)比下降。1-7月全國實物商品網(wǎng)上零售額7.0萬億元，增長10.0%。電商滲透率為26.4%，環(huán)比下降0.2pct，同比上升0.8pct。分品類看，1-7月實物電商零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長8.7%、12.0%、9.5%。
投資建議：珠寶：由于節(jié)慶送禮需求相對缺乏等因素影響，較前期增長相對平穩(wěn)，看好下半年終端消費復(fù)蘇及板塊回暖，品牌知名度和忠誠度更高、具有更完善渠道布局、產(chǎn)品競爭力更強的企業(yè)將具備更強的業(yè)績復(fù)蘇彈性與抗風(fēng)險能力。建議關(guān)注周大生、老鳳祥、周大福?；瘖y品：上半年購物節(jié)虹吸效應(yīng)，7月為美妝相對淡季，各個公司靈活調(diào)整投放力度?；瘖y品行業(yè)保持正向發(fā)展，當(dāng)前處在弱復(fù)蘇階段，長期來看仍有較大空間，建議下半年重點把握品牌勢能邏輯和邊際改善邏輯，關(guān)注各公司產(chǎn)品端、營銷端打法的變化及其成效。在大單品策略、發(fā)力抖音策略逐漸成為行業(yè)共識的環(huán)境下，勇于自我變革、調(diào)整產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)、積極進行營銷創(chuàng)新的公司有望實現(xiàn)更大突破。建議關(guān)注丸美股份、貝泰妮、珀萊雅。餐飲：7月餐飲行業(yè)整體收入增速環(huán)比保持穩(wěn)定，去年6月后高基數(shù)下韌性較強。中長期繼續(xù)看好頭部餐飲品牌連鎖化率提升與市占率提升，建議關(guān)注九毛九、奈雪的茶、海倫司。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)對經(jīng)濟的沖擊仍然存在；消費信心和能力的恢復(fù)節(jié)奏低于預(yù)期；相關(guān)公司短期業(yè)績可能低于預(yù)期
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