>> 山西證券-移遠(yuǎn)通信(603236)上半年業(yè)績短期承壓，公司夯實研發(fā)靜待下游復(fù)蘇-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
高宇洋 |
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投資要點：
公司發(fā)布2023年半年報。公司2023H1實現(xiàn)營收65.12億元，同比下降2.64%；歸母凈利潤-1.15億元，同比下降141.70%。其中，單二季度營收33.75億元，同比下滑7.05%，環(huán)比提升7.6%；歸母凈利潤0.20億元，同比下滑87.24%，環(huán)比相較一季度-1.35億元實現(xiàn)扭虧為盈。
事件點評：
上半年國內(nèi)下游需求仍較疲軟影響公司業(yè)績，利潤端下滑主要系研發(fā)費用提高所致。營收端，國內(nèi)下游消費電子及物聯(lián)網(wǎng)需求仍較弱，對公司整體業(yè)績造成影響；同時外銷占比進(jìn)一步提升，2023H1內(nèi)銷/外銷分別28.52/36.60億元，占營收比43.80%/56.20%。；利潤端，公司2023H1毛利率/凈利率分別17.57%/-1.82%，相較同期分別下降1.37/5.97pct；2023H1研發(fā)費用8.32億元，同比增長42.89%，研發(fā)費用率12.78%，同比提高3.19pct。
公司產(chǎn)品端進(jìn)一步研發(fā)推新，“一體化”垂直解決方案有序邁進(jìn)。產(chǎn)品端，公司緊跟5G/AI行業(yè)趨勢推出多種模組產(chǎn)品；垂直布局方面，物聯(lián)網(wǎng)平臺新推多種解決方案，天線服務(wù)拿到知名客戶定點項目。公司業(yè)務(wù)布局完善研發(fā)實力雄厚，受益于物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模擴(kuò)大及AI邊緣計算趨勢，疊加國內(nèi)需求后續(xù)逐步回暖，有望迎來業(yè)績高增。
盈利預(yù)測、估值分析和投資建議：預(yù)計公司2023-25年歸母公司凈利潤3.6/6.5/8.5億元，同比增長-42.9%/81.5%/32.2%，對應(yīng)EPS為1.34/2.44/3.22元，PE為37.6/20.7/15.7倍，首次覆蓋給予“增持-B”評級。
風(fēng)險提示：
市場競爭風(fēng)險；物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的進(jìn)入壁壘日益提高，行業(yè)的市場競爭呈逐步加劇的態(tài)勢，同時市場競爭向品牌化、定制化服務(wù)的方向發(fā)展。如果公司不能保持業(yè)務(wù)持續(xù)增長，迅速做大做強(qiáng)，則有可能導(dǎo)致公司被市場淘汰的情形發(fā)生。
外匯波動風(fēng)險；公司存在向海外采購原材料及測試設(shè)備等，同時出口產(chǎn)品到境外，匯率的波動有可能增加財務(wù)費用，因此公司存在因匯率導(dǎo)致公司業(yè)績下滑的風(fēng)險。
美國芯片采購風(fēng)險；隨著中美雙方貿(mào)易摩擦的持續(xù)態(tài)勢，公司對美國芯片的采購可能會受到一定影響
原材料市場波動風(fēng)險；隨著市場變化及行業(yè)發(fā)展變動等多方面因素，可能會導(dǎo)致公司上游原材料緊缺或采購成本上升。如果未來主要原材料緊缺或者價格出現(xiàn)持續(xù)大幅上漲，而公司無法將增加的采購成本及時向下游傳遞，則公司將面臨營業(yè)收入增加放緩、營業(yè)成本上升、毛利率水平下降等風(fēng)險，進(jìn)而可能對公司的盈利能力造成不利影響。
股東減持風(fēng)險：8月14日，公司控股股東錢鵬鶴先生減持其所持有公司股份不超過5291400股，占公司總股本的2%。若后續(xù)公司核心人員繼續(xù)減持或減持股份比例增加，將可能給公司帶來一定負(fù)面影響
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