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美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC會(huì)議紀(jì)要整體基調(diào)偏鷹，多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)較大，或需要進(jìn)一步的緊縮。但美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)對(duì)加息的態(tài)度或更趨謹(jǐn)慎，一些與會(huì)者提示緊縮的滯后性影響可能超預(yù)期，且強(qiáng)調(diào)平衡過度緊縮與緊縮不足的風(fēng)險(xiǎn)。
　　短期通脹及就業(yè)市場韌性使得年內(nèi)加息預(yù)期仍存。盡管美國通脹出現(xiàn)了放緩跡象，但通脹的韌性可能超過預(yù)期，且供給端沖擊也有可能導(dǎo)致通脹再度上行。勞動(dòng)力市場依然趨緊，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致勞動(dòng)力供需缺口收窄緩慢，并進(jìn)而造成薪資增長整體滯后下行。美聯(lián)儲(chǔ)判斷年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)將不會(huì)陷入衰退，短期或更專注于通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)后續(xù)加息態(tài)度或更謹(jǐn)慎，并關(guān)注貨幣緊縮的滯后性。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員開始轉(zhuǎn)向，表示支持繼續(xù)暫停加息，理由在于貨幣政策緊縮的影響可能超過預(yù)期。貨幣緊縮滯后顯現(xiàn)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)是否能維持當(dāng)前韌性，并實(shí)現(xiàn)軟著陸均具有較大不確定性，需要密切關(guān)注美國居民（需求韌性）以及企業(yè)部門（供給彈性）的邊際變化。