久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營收86.2億元/YoY+7.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.6億元/YoY+52.5%，業(yè)績大超市場預(yù)期。短期看，國內(nèi)叉車需求有望從2023年下半年開始逐步進(jìn)入景氣上行階段；長期看，鋰電平衡重叉車替代內(nèi)燃叉車帶來的單價(jià)翻倍、毛利率提升、國產(chǎn)品牌海外市場競爭力大幅增強(qiáng)的邏輯正逐步得到兌現(xiàn)，我們看好公司長期發(fā)展前景，維持“買入”評級。
　　▍23H1公司業(yè)績超預(yù)期。公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營收86.2億元/YoY+7.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.6億元/YoY+52.5%，業(yè)績大超市場預(yù)期。短期看，23Q2公司內(nèi)銷已經(jīng)逐步企穩(wěn)，2023年7月公司內(nèi)銷數(shù)據(jù)持續(xù)向好，若2023年下半年國內(nèi)制造業(yè)和物流業(yè)如預(yù)期持續(xù)回暖，我們預(yù)計(jì)從23H2開始國內(nèi)叉車行業(yè)有望進(jìn)入景氣上行階段。23H1公司毛利率為19.8%，同比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)，毛利率提升的主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及23H1高毛利率的出口業(yè)務(wù)高增。
　　▍23H1公司四費(fèi)費(fèi)率為10.3%，同比增長0.5個(gè)百分點(diǎn)。23H1公司四費(fèi)費(fèi)率為10.3%，同比增長0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.3%/YoY+0.2pct、2.3%/YoY+0.0pct、4.8%/YoY+0.1pct、-0.1%/YoY+0.2pct。23H1公司四費(fèi)費(fèi)率總體保持穩(wěn)定。
　　▍公司不斷加大海外市場開拓力度，出口業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁。根據(jù)公司2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司首批110臺H4電動叉車交付海外客戶，順利啟航歐洲，II類高端倉儲叉車出口量同比增長143%；23H1公司實(shí)現(xiàn)整機(jī)出口量4.6萬臺，同比增長19.9%，23H1出口收入同比增長34%。受益平衡重叉車鋰電化大趨勢，國產(chǎn)品牌生產(chǎn)的鋰電大叉車跟海外品牌相比具備品質(zhì)更好、價(jià)格更低、交付周期短等諸多優(yōu)勢，利用這些優(yōu)勢，國產(chǎn)品牌正在持續(xù)搶占海外市場份額，未來有望彎道超車海外巨頭。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：叉車需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易政策及匯率大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲影響公司盈利能力等風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍投資建議：公司是國內(nèi)最大的叉車企業(yè)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)受益于：1.國內(nèi)叉車需求底部復(fù)蘇；2.電動平衡重叉車放量，公司收入增速高于銷量增速；3.鋼價(jià)下跌有望提升公司的盈利能力；4.鋰電化帶動國產(chǎn)叉車品牌全球競爭力提升等四大成長邏輯。我們維持公司2023/24/25年歸母凈利潤預(yù)測13.5億/17.6億/20.7億元。參考可比公司杭叉集團(tuán)（2023年Wind一致預(yù)期PE17x）、浙江鼎力（2023年Wind一致預(yù)期PE19x）、諾力股份（2023年Wind一致預(yù)期PE12x）的估值水平，考慮到從23H2開始國內(nèi)叉車行業(yè)有望進(jìn)入景氣上行階段，疊加公司23H2出口業(yè)績有望持續(xù)高增，我們給予公司2023年歸母凈利潤17倍PE估值水平，維持目標(biāo)價(jià)31元，維持“買入”評級。