久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2023H1實(shí)現(xiàn)收入65.12億元，同比-2.64%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)-1.15億元，同比轉(zhuǎn)盈為虧（上年同期盈利2.77億元），但是公司2023Q2單季度歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)環(huán)比扭虧為盈。公司積極布局5G與AI等新應(yīng)用，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)品有望逐步落地。同時(shí)近期公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。但是由于下游需求緩慢復(fù)蘇，同時(shí)公司加大新業(yè)務(wù)的投入，導(dǎo)致公司短期業(yè)績(jī)承壓。我們給予公司2024E 21xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)56元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　▍業(yè)績(jī)短期承壓，Q2歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)環(huán)比扭虧為盈。2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入65.12億元，同比-2.64%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)-1.15億元，同比轉(zhuǎn)盈為虧（上年同期2.77億元）；扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)-1.55億元，同比轉(zhuǎn)盈為虧（上年同期2.55億元）。單季度來(lái)看，公司2023Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入33.75億元，同比-7.05%，環(huán)比+7.60%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.20億元，同比-87.24%，環(huán)比扭虧為盈(Q1為-1.35億元)；扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)-902.01萬(wàn)元，同比轉(zhuǎn)盈為虧（去年同期為1.49億元），環(huán)比虧損收窄（Q1為-1.46億元）。公司2023年上半年收入同比下降及凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧主要系物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求尚未完全恢復(fù)，同時(shí)公司布局新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品線帶來(lái)的前期投入成本攀升所致。在此背景下，公司在積極拓展市場(chǎng)的基礎(chǔ)上采取了各種措施進(jìn)行降本增效，2023Q2單季度歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)環(huán)比扭虧。
　　▍公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展的信心。公司發(fā)布2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：擬授予激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)數(shù)量793.7萬(wàn)份（約占公司股本總額的3.00%）；激勵(lì)對(duì)象共計(jì)313人，包括公司核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員；行權(quán)價(jià)格為54.84元/股。本次股權(quán)激勵(lì)的公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)分別是以2022年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2024/2025/2026年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于10%/30%/60%，分別對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)6.85/8.09/9.97億元（每期行權(quán)的比例分別為30%/40%/30%）。我們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的發(fā)布一方面體現(xiàn)了公司對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心，另一方面也有望將核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員與公司利益高度綁定，有利于調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，促進(jìn)公司核心隊(duì)伍的建設(shè)，為公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了堅(jiān)實(shí)保障。
　　▍公司在AI、5G、車(chē)載等領(lǐng)域產(chǎn)品品類(lèi)持續(xù)拓展，未來(lái)市場(chǎng)拓展?jié)摿V闊。AI方面，公司基于自身AI智能模組的優(yōu)勢(shì)，針對(duì)特定場(chǎng)景打造了豐富的應(yīng)用方案，如屏蔽蓋外觀檢測(cè)方案、桌面式視覺(jué)識(shí)別系統(tǒng)、AI智能篩選機(jī)等。目前公司針對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景已推出多款智能模組產(chǎn)品，包括面向智能選色機(jī)的新一代超高算力智能模組SG885G、針對(duì)智能割草機(jī)的高端SG550D/SG560D產(chǎn)品系列等。5G方面，公司已經(jīng)正式推出輕量化5GRedCap模組Rx255C系列，通過(guò)對(duì)5G速度等能力進(jìn)行精簡(jiǎn)，以便精準(zhǔn)適配中低速物聯(lián)場(chǎng)景，提高設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)的性價(jià)比，以滿足機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、智能電網(wǎng)、AR/VR可穿戴設(shè)備等多個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用需求。今年六月公司聯(lián)合中國(guó)移動(dòng)研究院等產(chǎn)業(yè)合作伙伴共同發(fā)布了《5GRedCap輕量化通用模組技術(shù)要求白皮書(shū)》，有望加速推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品滲透率的不斷提升。車(chē)載方面，公司車(chē)載產(chǎn)品持續(xù)快速演進(jìn)，LTE模組AG35等產(chǎn)品出貨繼續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)公司成功推出LUA600A高精度IMUBOX產(chǎn)品，未來(lái)有望在智能駕駛領(lǐng)域持續(xù)拓展。此外公司在GNSS定位模組、衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)連接平臺(tái)等方面也不斷有新品推出。公司持續(xù)豐富產(chǎn)品品類(lèi)，為未來(lái)的高速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)通信模組市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓Ｍ夂暧^經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致出口需求疲軟；公司大力投入的新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
　　▍投資建議：公司作為全球市占率領(lǐng)先的通信模組廠商，積極布局5G與AI等新應(yīng)用，我們看好公司中長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿?。同時(shí)公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，也彰顯了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。由于目前物聯(lián)網(wǎng)下游需求復(fù)蘇緩慢，同時(shí)公司加大對(duì)新業(yè)務(wù)的投入，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)承壓。因此我們下調(diào)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至2.62/7.06/8.57億元（原預(yù)測(cè)值為7.12/8.78/11.38億元）。我們大幅下調(diào)了公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，因?yàn)橐环矫嬷饕怯捎谖锫?lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求尚未完全恢復(fù)，另一方面是由于2023上半年公司對(duì)于新業(yè)務(wù)與新產(chǎn)品線布局的前期投入，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)（研發(fā)費(fèi)用8.3億，同比+43%），同時(shí)公司職能運(yùn)營(yíng)部門(mén)人員增加導(dǎo)致管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)（管理費(fèi)用2.1億元，同比+65%）所致。對(duì)于未來(lái)，我們一方面看好物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需求的恢復(fù)，另一方面我們認(rèn)為隨著公司的新產(chǎn)品與新應(yīng)用業(yè)務(wù)的日漸成熟，相關(guān)研發(fā)費(fèi)用與管理費(fèi)用將會(huì)回歸正常水平，公司業(yè)績(jī)也有望大幅回升。因此參考廣和通、美格智能等物聯(lián)網(wǎng)可比公司估值（Wind一致預(yù)期平均估值為2024E 22x PE），我們給予公司2024E 21x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)56元，維持“增持”評(píng)級(jí)。