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事件：
　　偉星股份發(fā)布2023上半年業(yè)績(jī)：2023H1公司營(yíng)業(yè)收入18.3億元，同比+0.01%；歸母凈利潤(rùn)3.0億元，同比-3.2%，凈利率16.5%，同比-0.6pct，毛利率41.2%，同比+1.3pct。
　　投資要點(diǎn):
　　積極拓展輔料新品，加快國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)化。2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入18.3億元，同比增長(zhǎng)0.01%。1）分產(chǎn)品來(lái)看：紐扣/拉鏈/其他服飾輔料/其他產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入7.3/10.2/0.6/0.2億元，同比+3.2%/-2.8%/+25.1%/-18.9%，占比39.9%/55.5%/3.4%/1.2%，同比+1.2pct/-1.6pct/+0.7pct/-0.3pct，其中，其他服飾輔料的增長(zhǎng)得益于公司積極拓展織帶、繩帶、箱包等新品類。2）分地區(qū)來(lái)看：國(guó)內(nèi)/國(guó)際分別實(shí)現(xiàn)收入12.3/6.0億元，同比-5.6%/+13.8%，國(guó)內(nèi)/國(guó)際占比分別為67.3%/32.7%，同比-4.0pct/+4.0pct，公司加速國(guó)際市場(chǎng)的布局及轉(zhuǎn)化，生產(chǎn)端加快越南工廠的建設(shè)，提升孟加拉工廠的效率，進(jìn)一步為國(guó)際市場(chǎng)拓展提供保障。
　　毛利率同比上升至41.2%，費(fèi)用率同比上升至21.0%，凈利率略降。2023H1公司毛利率達(dá)41.2%，同比+1.3pct，凈利率16.5%，同比-0.6pct。分產(chǎn)品來(lái)看，紐扣/拉鏈分別實(shí)現(xiàn)毛利率41.8%/42.6%，同比+0.1%/+2.2%。2023H1期間費(fèi)用率為21.0%，同比+1.4pct，其中公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用分別為1.4/1.8/0.7億元，同比+22.4%/+3.8%/-7.6%，占比分別為7.8%/9.7%/3.9%，財(cái)務(wù)費(fèi)用2023H1為-0.08億元，上年同期為-0.06億元，主要系受國(guó)際匯率影響，2023H1匯兌凈收益較上年同期增加所致。
　　產(chǎn)能與去年同期基本持平，工廠效率優(yōu)化助力境外產(chǎn)能利用率提升。2023H1公司紐扣產(chǎn)能為58.0億粒，拉鏈產(chǎn)能為4.3億米，總體產(chǎn)能與去年基本持平，產(chǎn)能利用率為57.1%，同比-0.9pct。另外，公司境內(nèi)/境外產(chǎn)能占比分別為85.0%/15.0%，產(chǎn)能利用率分別為58.9%/44.7%，同比-5.8/+21.2pct，境外產(chǎn)能利用率的提升主因公司優(yōu)化了孟加拉工廠的管理效率，目前，公司海外在建產(chǎn)能主要為越南工廠項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：考慮上半年國(guó)內(nèi)外消費(fèi)求疲軟的形勢(shì)，公司于行業(yè)逆勢(shì)的情況下仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，我們調(diào)整公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入39.8/45.6/51.4億元人民幣，同比+10%/+15%/+13%；歸母凈利潤(rùn)5.5/6.5/7.3億元人民幣，同比+11%/+19%/+13%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.43/0.51/0.58元人民幣，2023年8月17日收盤價(jià)10.06元，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為23.6/19.8/17.5X。長(zhǎng)期我們看好公司產(chǎn)能優(yōu)化，以及國(guó)際化市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外需求疲軟；原材料價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)。