>> 國泰君安-偉星股份(002003)2023H1業(yè)績點評：H1業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，H2逐季改善趨勢明確-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳力宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023H1公司業(yè)績符合預(yù)期，Q2收入利潤增速環(huán)比Q1明顯改善，預(yù)計H2將延續(xù)逐季改善趨勢。
投資要點：
投資建議：維持2023-2025年EPS預(yù)測為0.53/0.61/0.68元，考慮到公司是國內(nèi)服裝輔料龍頭，給予2023年高于行業(yè)平均的23倍PE，維持目標(biāo)價12.24元，維持“增持”評級。
H1業(yè)績符合預(yù)期，Q2收入利潤增速轉(zhuǎn)正。H1公司收入/歸母凈利/扣非歸母分別同比增長0.01%/下降3.2%/下降0.4%至18.29/3.02/3.00億元；Q2收入/歸母凈利/扣非歸母分別同比增長2.4%/增長0.64%/增長4.5%至11.32/2.48/2.49億元，增速環(huán)比Q1明顯改善（Q1收入/歸母凈利分別同比下降3.6%/下降17.7%）。
H1毛利率上升，凈利率略降。H1公司毛利率同比提升1.3pct至41.2%，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料價格及能源成本有所下降；管理/銷售/研發(fā)費用率分別同比提升1.4pct/提升0.4pct/下降0.3pct，其中管理費用率提升主要由于疫后差旅費用增加及員工薪酬增加；財務(wù)費用率同比下降0.1pct至-0.5%，主要受益于匯兌收益。綜合毛利率、期間費用率變化，公司H1歸母凈利率同比-0.54pct至16.51%。
預(yù)計H2訂單將延續(xù)逐季改善趨勢?？紤]到下游客戶去庫進(jìn)度的推進(jìn)，我們預(yù)計7月公司接單情況環(huán)比Q2或進(jìn)一步改善，維持H2訂單優(yōu)于H1的判斷。此外，公司越南基地正在加速建設(shè)中，預(yù)計將于2024年初投產(chǎn)，屆時將助力公司進(jìn)一步開拓海外客戶，帶來業(yè)績增量。中長期來看，我們持續(xù)看好公司憑借突出的快反、服務(wù)與設(shè)計優(yōu)勢提升老客戶份額及開拓新客戶。
風(fēng)險提示：下游去庫存不及預(yù)期，終端消費恢復(fù)不及預(yù)期
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