>> 華泰證券-今日早參-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
段聯(lián),沈娟,易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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宏觀：為何日本放寬YCC但日元大跌？
簡介：本文分析日元近期為何“反直覺”下跌、對匯率及資本市場的影響，及可能的后續(xù)演變路徑。
7月28日日本央行再次調(diào)整收益率曲線控制政策（YCC），將YCC的“理論上限”從0.5%上調(diào)至1%（圖表1），理應(yīng)支持國債收益率上行及推升日元，然而，日元匯率在調(diào)整當(dāng)日大幅震蕩（參見《日本央行擴(kuò)大YCC區(qū)間、后續(xù)如何？》，2023/7/28）。此后，日元匯率從138左右一路貶值、跌破146（日元兌1美元）關(guān)口——2周半下跌幅度超過5%，且目前仍未出現(xiàn)明確止跌態(tài)勢。美元指數(shù)從7月28日至8月17日升值1.8%至103.5，雖然日元在其中權(quán)重僅14%，但直接貢獻(xiàn)了美元指數(shù)4成的升值幅度（圖表2）。本文分析日元為何“反直覺”下跌，日元大幅下跌對匯率及資本市場的潛在影響，及其可能的后續(xù)演變路徑。
風(fēng)險提示：全球增長不及預(yù)期，金融體系脆弱性集中暴露。
研報發(fā)布日期：2023-08-17
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
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