>> 萬聯(lián)證券-策略跟蹤報告：2023年中報業(yè)績預告跟蹤-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁,于天旭 |
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投資要點：
全A預喜率46.58%，預增預告最多：截至2023年8月15日，披露半年度業(yè)績預測報告的A股企業(yè)達1825家，披露率為34.75%。全部A股發(fā)布預喜（包括略增、扭虧、續(xù)盈、預增）業(yè)績預告的企業(yè)數(shù)量為850家，占全部A股比例為16.18%，占全部預告公司比例為46.58%。其中，按業(yè)績預告類型劃分，預告類型為預增的企業(yè)數(shù)量最多，為490家，占全部A股比例為9.33%。
穩(wěn)定板塊預喜比例高，成長板塊預喜比例較低：截至2023年8月15日，按風格分類，在業(yè)績報告預喜數(shù)量方面，周期板塊中預喜企業(yè)數(shù)量（188家）最多，消費、成長板塊中預喜企業(yè)數(shù)量均為151家。在業(yè)績報告預喜比例方面，穩(wěn)定板塊的企業(yè)報告預喜比例最高，達到27.42%，消費板塊（22.27%）和金融板塊（20.67%）的企業(yè)報告預喜比例次之，而周期、成長板塊企業(yè)報告預喜比例相對較低，分別為15.55%和15.41%。
預喜數(shù)占比較高的行業(yè)中大消費賽道獨占鰲頭：與去年同期相比，較低的基數(shù)是主要原因。其次，上半年市場供需再平衡，多數(shù)企業(yè)營銷渠道拓寬、產(chǎn)品創(chuàng)新獲得市場認可，同時原材料成本壓力緩釋，從PPI原材料分項走勢可以得到一定印證。
大幅盈利企業(yè)供需兩端均有改善，大幅轉虧企業(yè)受行業(yè)不利影響較深：截至2023年8月15日，企業(yè)預喜占比最高的三個行業(yè)為社會服務、美容護理和商貿(mào)零售行業(yè)。剔除重大資產(chǎn)變動外，社服行業(yè)內(nèi)企業(yè)財務表現(xiàn)向好多數(shù)得益于出行意愿與相關消費的提升，帶動商旅、餐飲、會展市場的回暖。在商貿(mào)零售行業(yè)中，從預計盈利幅度最大的五家企業(yè)看，部分企業(yè)享受租金減免政策，成本壓力得以緩釋。同時，在零售端，關閉長期虧損門店，推進數(shù)字化轉型，也是使得盈利能力得到增強的重要原因。
截至2023年8月15日，企業(yè)續(xù)虧占比最高的三個行業(yè)為綜合、房地產(chǎn)和農(nóng)林牧漁行業(yè)。在綜合及地產(chǎn)行業(yè)中，部分企業(yè)受房地產(chǎn)開工不足影響，水泥市場需求持續(xù)低迷，建材產(chǎn)品價格大幅下跌。此外，受房地產(chǎn)行業(yè)低位運行和居民購房意愿降低影響，商品房銷量持續(xù)承壓導致業(yè)績壓力加大。部分企業(yè)還涉及公司債務風險，在資產(chǎn)變現(xiàn)過程中，相關交易虧損對當期業(yè)績造成了較大影響。在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，公司產(chǎn)品售價下降是大幅預虧的主要原因，其中生豬市場銷售價格下降影響最大，引致部分企業(yè)對消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)初步計提了減值準備。
投資建議：下游行業(yè)業(yè)績預告較Q1增速提升幅度較大。從測算的2023年中報業(yè)績情況來看，社會服務、非銀金融、商貿(mào)零售、紡織服飾、美容護理凈利潤同比增長率居前，增速均超過70%。其中社會服務行業(yè)盈利持續(xù)修復，連續(xù)兩個季度凈利潤增速保持在100%以上。環(huán)比一季報凈利潤增長率表現(xiàn)來看，多數(shù)行業(yè)業(yè)績有所改善，其中綜合行業(yè)、紡織服飾、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、交通運輸行業(yè)凈利潤同比增速環(huán)比一季度提高均超過70pct，企業(yè)盈利明顯改善。
結合板塊、行業(yè)預喜情況與行業(yè)中預喜幅度較大的企業(yè)以及與一季報業(yè)績對比表現(xiàn)看，預計中下游行業(yè)利潤改善較為明顯。建議關注：（1）大消費賽道中紡織服飾、商貿(mào)零售業(yè)需求回升支撐力度大；（2）與社會民生息息相關的社會服務、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)在重大項目建設加快帶動、存量訂單消化、業(yè)務模式拓展等帶動下，財務表現(xiàn)向好。
風險因素：數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏誤；所選指標不能完全反映行業(yè)財務情況；指標與現(xiàn)實情況存在差異。
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