>> 萬(wàn)聯(lián)證券-策略深度報(bào)告：專精特新企業(yè)迎來(lái)布局良機(jī)-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大?。?/td>
| 1064KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
萬(wàn)聯(lián)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
于天旭 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
近期科創(chuàng)板、北證指數(shù)以區(qū)間震蕩行情為主：2020年至2022年4月，在科創(chuàng)板、北交所以及專精特新等主題投資熱度升溫下，相關(guān)板塊備受市場(chǎng)關(guān)注，期間分別實(shí)現(xiàn)較大漲幅。其后由于部分個(gè)股業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期，市場(chǎng)流動(dòng)性不足等問(wèn)題，交投活躍度回落，隨著大盤指數(shù)同步走弱。2022年下半年以來(lái)，科創(chuàng)板、北交所內(nèi)主要股指大體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。
科創(chuàng)板、北證指數(shù)估值提升潛力大：從市盈率表現(xiàn)看，截至7月28日，科創(chuàng)板市盈率為37.52，處于2015年以來(lái)的22.98%分位數(shù)水平，當(dāng)前市盈率較2022年末提高7.53%，較今年第一季度末下降8.12%。北證A股市盈率為16.79，較2022年末小幅提升，較2023年第一季度末下降2.55%，當(dāng)前市盈率處于14.02%的歷史分位數(shù)水平。相較而言，北證A股當(dāng)前市盈率所處分位數(shù)更低，若隨著板塊內(nèi)專精特新企業(yè)價(jià)值進(jìn)一步被市場(chǎng)認(rèn)可，估值提升的潛力較大。
科創(chuàng)板、北證核心指數(shù)盈利修復(fù)更為穩(wěn)?。簭挠憩F(xiàn)看，營(yíng)業(yè)收入方面，2023年一季度北證A股營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.52%，較2022年Q1增速（32.14%）下跌23.62pct。其中，一季度北證50營(yíng)業(yè)收入增速為15.39%，相較于北證A股高6.87pct，較同期滬深300營(yíng)收增速高10.27pct。2023年一季度科創(chuàng)板營(yíng)業(yè)收入增速為1.38%，較2022年Q1增速（45.56%）大幅下跌44.17pct。其中，2023Q1科創(chuàng)50的營(yíng)業(yè)收入增速為10.58%，增速同比下降38.70pct，分別較同期科創(chuàng)板全板、滬深300指數(shù)高9.20pct、5.47pct。
科創(chuàng)板與北交所板內(nèi)專精特新企業(yè)略有差異：北證上市公司中約81.43%為專精特新企業(yè)。從所屬行業(yè)來(lái)看，專精特新企業(yè)分布于22個(gè)行業(yè)中，其中前三位為機(jī)械設(shè)備、汽車、電力設(shè)備行業(yè)。從市值看，北證上市的專精特新企業(yè)市值多分布在0-20億元區(qū)間。在科創(chuàng)板550家上市公司中，約71.82%為專精特新企業(yè)。從所屬行業(yè)來(lái)看，專精特新企業(yè)分布于電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等14個(gè)行業(yè)中。
新納入北證核心指數(shù)成分的專精特新企業(yè)較多：從2023年新納入北證50指數(shù)成分股來(lái)看，行業(yè)集中分布在電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備三個(gè)行業(yè)中。除海泰新能外，新進(jìn)成分股均為專精特新企業(yè)。專精特新企業(yè)受益于政策支持力度更大、具備技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，受市場(chǎng)關(guān)注度更高。2023年北證50新進(jìn)成分股市值大多位于10-20億元區(qū)間，平均市值為18.46億元。從2023年新納入科創(chuàng)50指數(shù)成分股來(lái)看，行業(yè)集中分布在電子、電力設(shè)備、國(guó)防軍工三個(gè)行業(yè)中。2023年科創(chuàng)50新進(jìn)成分股市值大多位于300-400億元區(qū)間。新進(jìn)成分股中僅有昱能科技和中無(wú)人機(jī)為專精特新企業(yè)。與北證50指數(shù)成分相比，科創(chuàng)50指數(shù)成分中新進(jìn)專精特新企業(yè)較少。
截至2023年7月28日，北證50成分股中共有41家專精特新企業(yè)，我們?cè)诖嘶A(chǔ)上選取了行業(yè)為機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物（北證50成分股權(quán)重前三大行業(yè)）的個(gè)股，并且剔除了市盈率和ROE為負(fù)的個(gè)股，篩選出21家專精特新優(yōu)質(zhì)企業(yè)。從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，2023Q1營(yíng)收同比增速在40%以上的企業(yè)共計(jì)4家。其中，海能技術(shù)、德瑞鋰電環(huán)比22Q4營(yíng)收增速提高超過(guò)20pct，表現(xiàn)較為優(yōu)異?？鄯菤w母凈利潤(rùn)增速方面，從今年一季報(bào)看，昆工科技、創(chuàng)遠(yuǎn)信科、同享科技表現(xiàn)較優(yōu)，扣非歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)100%，從ROE看，共有4家企業(yè)23Q1凈資產(chǎn)收益率超過(guò)3%。
截至7月28日，科創(chuàng)50成分股中共有19家專精特新企業(yè)，我們?cè)诖嘶A(chǔ)上選取了行業(yè)為電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物（科創(chuàng)50成分股權(quán)重前三大行業(yè)）的個(gè)股，并且剔除了市盈率和ROE為負(fù)的個(gè)股，最終篩選得出11家專精特新優(yōu)質(zhì)企業(yè)。從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，營(yíng)業(yè)收入增速較高的企業(yè)有派能科技、固德威、禾邁股份、昱能科技，2023Q1營(yíng)收同比增速在100%以上。從凈資產(chǎn)收益率看，2023Q1共有5家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率超過(guò)3%，其中派能科技ROE水平連續(xù)2個(gè)季度保持在5%以上，固德威ROE水平連續(xù)2個(gè)季度保持在13%以上，盈利水平維持高位。
投資建議：總體看，在北證50指數(shù)、科創(chuàng)板指數(shù)的權(quán)重行業(yè)中精選的專精特新企業(yè)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)指標(biāo)向好、估值仍待修復(fù)。在政策支持力度加大、主題投資關(guān)注度升溫的背景下，自身具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)且受益于行業(yè)景氣度回暖的專精特新企業(yè)值得關(guān)注。當(dāng)下把握配置機(jī)遇，積極布局。
風(fēng)險(xiǎn)因素：企業(yè)盈利表現(xiàn)不及預(yù)期；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏；歷史數(shù)據(jù)不能代表未來(lái)；監(jiān)管政策收緊。
|
|
