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A股震蕩走弱，政策支持預(yù)期升溫：截至7月24日收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)3164.16點(diǎn)，較6月末下跌1.18%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指跌多漲少，其中上證50上漲0.32%，滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.97%、1.37%、3.07%，科創(chuàng)50（-5.43%）跌幅較大。
　　企業(yè)盈利持續(xù)改善：2023年1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比-16.80%，降幅較上月收窄2.00pct。將工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)拆分為營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率兩個(gè)維度來看，2023年1-6月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比為-0.40%，較上月下滑0.50pct，1-6月營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率較上月提升0.22pct至5.41%，仍在緩慢修復(fù)階段。
　　宏觀政策調(diào)控力度有望加大，流動(dòng)性維持合理充裕水平：政治局會(huì)議要求要用好政策空間，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。7月上旬逆回購(gòu)到期規(guī)模較大，央行投放量則維持在較低水平。中旬以來逆回購(gòu)?fù)斗帕坑兴哟?，帶?dòng)資金利率逐步回落。本月MLF維持凈投放。
　　A股市場(chǎng)流動(dòng)性總體平穩(wěn)，情緒仍偏謹(jǐn)慎：本月新成立偏股型基金份額發(fā)行數(shù)量回落，處于至2020年來低位，北向資金凈流出市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)資本小幅凈減持。截至7月24日，當(dāng)月限售股解禁金額回落?？傮w看，A股市場(chǎng)流動(dòng)性邊際走弱。
　　A股主要指數(shù)估值表現(xiàn)下行：截至7月24日收盤，主要寬幅指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率歷史分位數(shù)較6月末水平全部下滑，其中科創(chuàng)50動(dòng)態(tài)市盈率歷史分位數(shù)較上月末下滑12.76pct，下滑幅度最大?？傮w看7月市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。
　　大勢(shì)研判及行業(yè)配置建議：總體看，當(dāng)前A股仍在調(diào)整期，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍待改善，熱門板塊波動(dòng)加大對(duì)市場(chǎng)情緒帶來擾動(dòng)。預(yù)計(jì)在政策支持力度加大、經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭向好、投資者信心提振下，市場(chǎng)交投熱情將回升，在調(diào)整期建議把握配置機(jī)會(huì)。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1）政策提振下，關(guān)注受益于需求恢復(fù)的大宗消費(fèi)及文旅消費(fèi)板塊；2）成長(zhǎng)風(fēng)格中科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等主題中挖掘業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較高的龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。