>> 萬聯(lián)證券-7月PMI數(shù)據(jù)點評：經(jīng)濟(jì)緩步回溫，價格有所反彈-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大?。?/td>
| 802KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于天旭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：7月中采制造業(yè)PMI為49.3%，較上月上行0.3個百分點，非制造業(yè)PMI 51.5%，較上月下跌1.7個百分點。
制造業(yè)PMI景氣度環(huán)比保持?jǐn)U張，非制造業(yè)PMI繼續(xù)放緩。7月制造業(yè)PMI上行，制造業(yè)景氣水平自5月以來環(huán)比持續(xù)改善。非制造業(yè)PMI回落，服務(wù)業(yè)支撐動能放緩。
需求指標(biāo)回溫，進(jìn)出口持續(xù)承壓。生產(chǎn)指數(shù)保持在榮枯線上方，新訂單指數(shù)上行0.9個pct至49.5%，新出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，歐美制造業(yè)PMI仍處榮枯線下方，但美國制造業(yè)PMI有所反彈。美聯(lián)儲7月如期加息25bp，美國經(jīng)濟(jì)保持了一定韌性，但外需持續(xù)承壓，部分影響了我國的出口訂單。
制造業(yè)原材料價格水平明顯上行，產(chǎn)銷價格繼續(xù)回升。原材料價格反彈幅度較大，原材料-出廠價格指標(biāo)再度上行。其中，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延等加工行業(yè)原材料購進(jìn)價格指數(shù)上行至60%以上，預(yù)期PPI有望迎來觸底反彈。
生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)去庫拖累放緩。PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指標(biāo)由53.4%上行為55.1%，其中小型企業(yè)上行幅度最大，不同類型企業(yè)均處于榮枯線上方。原材料、產(chǎn)成品庫存小幅累積。企業(yè)原材料采購和交貨時間提速。
大型企業(yè)原材料購進(jìn)價格上行幅度最大，小型企業(yè)產(chǎn)銷相對上行更為明顯。大型企業(yè)成本負(fù)擔(dān)、議價能力相對較強(qiáng)，原材料購進(jìn)、出廠價格抬升幅度最大。小型企業(yè)進(jìn)出口指標(biāo)上行最為顯著，其采購量、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期也上行幅度最大。政治局會議助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，企業(yè)利潤增速正由底部上行，經(jīng)營預(yù)期逐步轉(zhuǎn)好，小型企業(yè)的敏感程度相對更高。
建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI持續(xù)回落，建筑業(yè)用工持續(xù)承壓。建筑業(yè)新訂單、投入品價格指標(biāo)回落，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)上行，當(dāng)前地產(chǎn)新開工、施工尚未回暖，建筑業(yè)從業(yè)人員PMI持續(xù)下行。服務(wù)業(yè)新訂單、活動預(yù)期指數(shù)均有所回落，投入品價格有所上行。隨著暑期到來，給服務(wù)項價格帶來一定支撐。
7月經(jīng)濟(jì)保持緩步回溫，指標(biāo)結(jié)構(gòu)分化。7月生產(chǎn)保持?jǐn)U張，但外需走弱的特征持續(xù)。BCI企業(yè)銷售和利潤前瞻指數(shù)小幅反彈，企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)下行幅度放緩，政策助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期轉(zhuǎn)好，需求依然偏弱，未來持續(xù)性有待鞏固。服務(wù)業(yè)擴(kuò)張動能放緩，暑期到來給價格帶來一定支撐。地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍未修復(fù)，建筑業(yè)PMI持續(xù)。承壓
風(fēng)險因素：政策推進(jìn)和落地不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力加劇，居民消費、購房持續(xù)疲弱。
|
|
