>> 中信證券-亮馬組合：年內(nèi)第三個做多窗口開啟-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 379KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
裘翔，秦培景，楊家驥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本期為亮馬組合周報第二十一期，更新了中信證券8月金股組合、最新中觀行業(yè)景氣指標，供投資者參考。
▍本期更新了中信證券8月金股組合。經(jīng)中信證券研究部行業(yè)組共同推薦，中信證券7月金股組合共包含10只成分股，其中：
1）金融股2只，包括寧波銀行，中國平安；
2）制造股4只，包括中集車輛、繼峰股份、安徽合力、柏楚電子；3）科技股4只，包括中國軟件、廣聯(lián)達、中國聯(lián)通、順絡電子；
▍策略觀點更新：四大拐點共振，年內(nèi)第三個做多窗口開啟。7月市場整體處于經(jīng)濟、政策和情緒的三重谷底，8月在政策、基本面、流動性、情緒四大拐點的共振下，有望開啟今年第三個關鍵做多窗口，預計行情不會以脈沖式的上漲一蹴而就，而是在政策有序落地的過程中逐步上行，將望持續(xù)數(shù)月。第一，政策拐點已明確，政治局會議全面回應市場關切，提振市場信心，預計優(yōu)化地產(chǎn)政策、活躍資本市場、一攬子化債方案措施將逐步落地。第二，基本面拐點也將明確，經(jīng)濟運行已處于年內(nèi)底部，將隨著庫存去化和政策發(fā)力逐步改善，A股盈利周期的底部特征較明顯，預計盈利增速將在下半年修復。第三，市場流動性拐點也將明確，人民幣匯率拐點已清晰，國內(nèi)貨幣政策8月仍有降準可能，同時近期A股關注度提升，活躍資金明顯回流，將帶動增量資金入場。第四，市場情緒也將迎來拐點。四大拐點8月共振下，A股有望開啟今年繼1月和4月后的第三個關鍵做多窗口，配置上，建議關注有政策催化或業(yè)績拐點的產(chǎn)業(yè)主題，重點聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、科技產(chǎn)業(yè)、能源資源產(chǎn)業(yè)。
▍中觀景氣量化更新：保險與電子基本面景氣向好，低估值景氣上行賽道值得關注。根據(jù)中信證券研究部數(shù)據(jù)科技組模型（圖見附錄），高景氣行業(yè)建議關注保險、電子；低估值景氣上行視角建議關注電力設備及新能源、國防軍工。
▍風險因素：中美科技、貿(mào)易和金融領域摩擦加?。粐鴥?nèi)政策出臺進度、力度以及經(jīng)濟復蘇進度不及預期；海內(nèi)外宏觀流動性超預期收緊；俄烏沖突進一步升級。
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