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設(shè)備訂單表現(xiàn)亮眼，維持“買入”評級
　　偉明環(huán)保1H23實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.9億元，同比+28.0%，歸母凈利潤10.3億元，同比+13.0%。2Q23實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，同比+27.7%，歸母凈利潤5.23億元，同比+16.5%。我們預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利20.50/29.79/34.71億元（前值：20.45/30.01/35.42億元），考慮到公司營運(yùn)能力優(yōu)秀、新能源業(yè)務(wù)打開成長空間，給予2023年23.1xPE（參考可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值15.9x），目標(biāo)價(jià)27.72元/股（前值：25.41元，基于2023年21.0xPE），維持“買入”評級。
　　垃圾焚燒運(yùn)營穩(wěn)健，上網(wǎng)電量同比增長19%
　　公司1H23垃圾焚燒項(xiàng)目運(yùn)營收入13.32億元（1H22：11.12億元），主要得益于投運(yùn)產(chǎn)能和垃圾處理量增加。上半年澄江項(xiàng)目、閩清項(xiàng)目、武平項(xiàng)目投入正式運(yùn)營，盧龍項(xiàng)目和昌黎項(xiàng)目投入試運(yùn)行，公司投資控股的垃圾焚燒發(fā)電正式運(yùn)營及試運(yùn)行項(xiàng)目49個（其中試運(yùn)行7個），投運(yùn)規(guī)模約3.37萬噸/日。枝江項(xiàng)目取得環(huán)評批復(fù)，進(jìn)入建設(shè)階段，1H23公司在建垃圾焚燒項(xiàng)目6個。上半年完成生活垃圾入庫量531.50萬噸，同比增長23.77%，完成上網(wǎng)電量15.11億度，同比增長19.32%。
　　上半年新簽設(shè)備訂單金額超18億元，有望支撐全年業(yè)績增長
　　環(huán)保設(shè)備和新材料設(shè)備業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，公司1H23設(shè)備收入14.24億元（1H22：9.91億元）。2023年2月子公司偉明設(shè)備簽署崇義垃圾焚燒設(shè)備供應(yīng)合同，金額8998萬元，新材料設(shè)備方面，上半年偉明設(shè)備分別簽約青美邦二期紅土鎳礦濕法冶煉項(xiàng)目/永旭礦業(yè)采購合同，含稅金額5.38/9.5億元，子公司溫州嘉偉與偉明盛青簽署設(shè)備合同，含稅金額2.83億元。
　　布局新能源材料一體化，高冰鎳項(xiàng)目如期推進(jìn)
　　公司布局新能源材料一體化投資，包括上游在印尼投建鎳金屬冶煉項(xiàng)目，下游在國內(nèi)投建鋰電池新材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，產(chǎn)品涉及電池級硫酸鎳、動力電池前驅(qū)體、動力電池三元正極材料等。公司在印尼投建的嘉曼高冰鎳冶煉項(xiàng)目主廠房結(jié)頂，后續(xù)將開展設(shè)備安裝工作，嘉曼項(xiàng)目產(chǎn)能為高冰鎳含鎳金屬4萬噸/年。2023年6月，格林美增資偉明盛青，增資后偉明持股54.55%。5月公司和格林美合資建設(shè)紅土鎳礦濕法冶煉年產(chǎn)2.0萬金屬噸新能源用鎳原料項(xiàng)目（鎳中間品），偉明持股20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：設(shè)備新簽訂單和執(zhí)行進(jìn)度不及預(yù)期、鎳價(jià)波動高于預(yù)期、新材料項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。