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新港股通名單初定，22只可能調(diào)入，24只可能調(diào)出
　　恒生指數(shù)公司在8.18收市后公布了半年度恒生綜合指數(shù)（HSCI）成分股檢討結(jié)果，并將于9.04生效，對應(yīng)的港股通名單也將會在同日調(diào)整生效。本輪恒生綜合指數(shù)的檢討考察時間為22.07.01-23.06.30，通過恒指檢討結(jié)果，我們可以初步鎖定港股通調(diào)入調(diào)出名單。我們根據(jù)恒生綜合指數(shù)和港股通最新納入標準進行篩選，得出22只較有可能被納入港股通的標的。此外，有24只標的原屬港股通但本次已被調(diào)出恒生綜合指數(shù)，可能被調(diào)出港股通。歷史復(fù)盤來看，港股通調(diào)整策略的擇時窗口期明確，即公告日至生效日區(qū)間（兌現(xiàn)區(qū)間，下同），且歷輪調(diào)整所剔除個股于窗口期內(nèi)超額收益顯著為負。
　　預(yù)計22只公司有望納入港股通
　　分行業(yè)來看，7家非必需性消費公司：馬可數(shù)字科技、友聯(lián)國際教育租賃、非凡領(lǐng)越、特海國際、大家樂集團、達勢股份和香格里拉(亞洲)；5家醫(yī)療保健業(yè)公司：藥師幫、艾迪康控股、科笛-B、梅斯健康和來凱醫(yī)藥-B；3家資訊科技業(yè)公司：九方財富、易點云和北森控股。另有2家地產(chǎn)建筑業(yè)公司：融創(chuàng)中國和COSMOPOLINT'L，2家必需性消費公司：珍酒李渡和百果園集團；以及1家綜合企業(yè)：京基金融國際，1家原材料業(yè)公司：中廣核礦業(yè)，1家公用事業(yè)企業(yè)：協(xié)合新能源。
　　上市地位由“二次上市”轉(zhuǎn)化為“雙重主要上市”有望被納入港股通
　　有客戶表示對“二次上市”和“雙重主要上市”較為困惑。目前港股通尚未有“二次上市”公司（股票代碼后綴-S）納入先例，但若“二次上市”公司申請轉(zhuǎn)換上市地位至“雙重主要上市”，則有望被納入港股通。具體納入時間仍需視個別股票情況而定。例如再鼎醫(yī)藥（09688 HK）已于2022年6月27日轉(zhuǎn)換生效，去掉了代碼里的“S”標記，并于同日正式入港股通。對于同股不同權(quán)（WVR）公司，在納入港股通時需滿足上市時間（6個月+20個港股交易日）、市值以及成交額等條件。若此類公司在轉(zhuǎn)換為“雙重主要上市”時已滿足上市時間條件，則在下一次港股通定期調(diào)整時即可納入。
　　港股通調(diào)整擇時“密碼”：搶跑行情升溫，但穩(wěn)定超額收益窗口仍存
　　復(fù)盤2017年至今的13輪港股通標的調(diào)整，擇時策略有明確的布局窗口，即恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告日（當(dāng)天盤后公布）至港股通調(diào)整生效日（當(dāng)天早上公布，開盤生效）。上述區(qū)間內(nèi)，新晉“入通”標的歷史上取得穩(wěn)定的超額收益，所有“入通”個股相對恒指超額收益中位數(shù)為2.5%。盡管20年以來“搶跑”行情升溫，兌現(xiàn)區(qū)間內(nèi)的超額收益仍較為穩(wěn)定。此外，歷輪恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告日至港股通調(diào)整生效日區(qū)間內(nèi)，所剔除個股相對恒指的超額收益中位數(shù)為-2.3%，顯著跑輸市場。
　　港股通調(diào)整選股“密碼”：市值看小盤、估值“兩頭走”、行業(yè)看三類
　　通過三個維度優(yōu)選個股或可“放大”兌現(xiàn)區(qū)間的超額收益：1）市值維度，17年以來市值小于100億港幣的小盤股于上述區(qū)間內(nèi)超額收益較顯著（超額收益中位數(shù)2.5%，后同）；2）估值維度，窗口期內(nèi)超額收益較強的個股呈“兩頭走”的估值特征，一是0-1x PB（MRQ）的低估值紅利股（2.5%），二是PB（MRQ）估值低于0的高成長個股（3.6%）；3）行業(yè)維度，17年以來材料（16.7%）、信息技術(shù)（4.3%）、日常（3.4%）及可選消費（2.7%）于窗口期內(nèi)超額收益較強，周期股對應(yīng)上述0-1x PB的低估值風(fēng)格，科技及消費板塊對應(yīng)PB＜0的高成長新經(jīng)濟風(fēng)格及稀缺性標的。
　　風(fēng)險提示：測算出現(xiàn)誤差，市場風(fēng)險偏好顯著回落。