久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)：營(yíng)業(yè)收入25.66億元，同比增長(zhǎng)16.8%；歸母凈利潤(rùn)為虧損2.84億元，虧損同比收窄約20.5%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為1.69億元。
　　收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況良好。2023年上半年，公司收入規(guī)模達(dá)25.66億元，同比增長(zhǎng)16.8%，收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)為虧損2.84億元，但經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為1.69億元，顯著優(yōu)于凈利潤(rùn)情況。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司云服務(wù)收入規(guī)模達(dá)20.39億元，同比增長(zhǎng)21.5%，占收入比例高達(dá)79.5%；傳統(tǒng)ERP收入規(guī)模5.27億元，同比增長(zhǎng)1.6%，傳統(tǒng)ERP收入增長(zhǎng)主要因?yàn)榇笃髽I(yè)私有云的信創(chuàng)相關(guān)收入增長(zhǎng)較快。多項(xiàng)指標(biāo)表明，公司經(jīng)營(yíng)情況良好。
　　云業(yè)務(wù)維持高成長(zhǎng)性，各業(yè)務(wù)線表現(xiàn)靚麗。報(bào)告期內(nèi)，公司云業(yè)務(wù)繼續(xù)維持高增長(zhǎng)性，云服務(wù)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)靚麗。云服務(wù)收入增速高達(dá)21.5%，遠(yuǎn)高于總收入增速；金蝶云訂閱服務(wù)年經(jīng)常性收入（ARR）高達(dá)25.4億元，同比增長(zhǎng)36.3%；云訂閱服務(wù)相關(guān)的合同負(fù)債同比增長(zhǎng)34.4%。從業(yè)務(wù)線來(lái)看，金蝶云蒼穹和金蝶云星瀚收入為3.93億元，同比增長(zhǎng)38.3%，ARR同比增長(zhǎng)95.9%；金蝶云星空收入為9.22億元，同比增長(zhǎng)17.3%，ARR同比增長(zhǎng)28.6%；小微財(cái)務(wù)云收入為5.01億元，同比增長(zhǎng)31.8%，ARR同比增長(zhǎng)45.0%。云服務(wù)業(yè)務(wù)中各業(yè)務(wù)線均呈現(xiàn)良好成長(zhǎng)性。
　　重視研發(fā)投入，正式推出蒼穹GPT大模型，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司重視研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.44億元，占收入比例高達(dá)29.0%。近期，公司正式推出金蝶云蒼穹GPT產(chǎn)品，旨在打造最懂管理的企業(yè)級(jí)大模型平臺(tái)，并率先推出業(yè)內(nèi)首個(gè)財(cái)務(wù)大模型。公司將蒼穹GPT大模型與星瀚SaaS場(chǎng)景深度融合，在人力、財(cái)稅、供應(yīng)鏈、生態(tài)等應(yīng)用中提供生成式體驗(yàn)和更智能的企業(yè)管理應(yīng)用。公司重視新技術(shù)新產(chǎn)品研發(fā)，不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，公司加大AI技術(shù)投入等因素，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)。調(diào)整前，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024年收入分別63.96/80.55億元，凈利潤(rùn)分別為-2.45/-0.45億元。調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入分別59.23/71.54/87.12億元，凈利潤(rùn)分別為-2.03/-0.56/1.73億元，對(duì)應(yīng)PS分別為6.7/5.5/4.6倍。考慮行業(yè)需求旺盛，公司收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，我們給予公司"買入"評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢