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2023年7月22日，嗶哩嗶哩在上海舉辦投資者日，管理層分享了公司“生態(tài)+商業(yè)雙驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，以及在廣告、直播、游戲三大層面的商業(yè)化展望。公司表示將繼續(xù)堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和社區(qū)打造，建設(shè)良性循環(huán)生態(tài)；加快整合站內(nèi)資源，拓展商業(yè)變現(xiàn)渠道；持續(xù)推進(jìn)AI技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用，帶動(dòng)平臺(tái)質(zhì)量?jī)?yōu)化提升。我們建議持續(xù)關(guān)注公司變現(xiàn)效率提升和盈利能力改善趨勢(shì)，看好B站作為年輕世代泛娛樂內(nèi)容社區(qū)的商業(yè)化潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍公司戰(zhàn)略：堅(jiān)持生態(tài)+商業(yè)雙驅(qū)動(dòng)，AIGC提效內(nèi)容創(chuàng)作。公司堅(jiān)持以增長(zhǎng)為中心，堅(jiān)持社區(qū)優(yōu)先、生態(tài)+商業(yè)雙驅(qū)動(dòng)的整體戰(zhàn)略。生態(tài)驅(qū)動(dòng)方面，公司秉持“靠?jī)?nèi)容吸引用戶、用社區(qū)留住用戶”的理念，帶動(dòng)用戶規(guī)模高質(zhì)量增長(zhǎng)，打造良性循環(huán)生態(tài)。根據(jù)公司業(yè)績(jī)公告，23Q1 B站平均MAU為3.15億（YoY+7.4%），平均DAU為9370萬（YoY+18.0%），活躍用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)96分鐘（vs.22Q195分鐘）。商業(yè)驅(qū)動(dòng)方面，既包括針對(duì)UP主的內(nèi)容和內(nèi)容衍生消費(fèi)，也包括廣告、直播、游戲三大平臺(tái)商業(yè)化途徑。B站為UP主提供直播、花火平臺(tái)等多元商業(yè)收入渠道，根據(jù)B站14周年慶主題演講，目前有超過75萬UP主通過直播獲得收入（YoY+50%），23Q2在花火獲得收入的UP主人數(shù)同比增長(zhǎng)56%。AI賦能方面，B站是一個(gè)巨型內(nèi)容庫，擁有豐富的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，具備與AI結(jié)合的天然優(yōu)勢(shì)。AI能夠協(xié)助提高社區(qū)運(yùn)營準(zhǔn)確度、優(yōu)秀創(chuàng)作者產(chǎn)能以及內(nèi)容質(zhì)量，進(jìn)而帶動(dòng)平臺(tái)質(zhì)量提升，有助于吸引更多用戶和提高商業(yè)變現(xiàn)效率。根據(jù)投資者日，公司近期正在內(nèi)測(cè)AI助手“小笨”，“小笨”可以理解分析視頻內(nèi)容并回答相關(guān)問題，有效提高創(chuàng)作者效率、豐富用戶互動(dòng)體驗(yàn)，未來公司也將持續(xù)探索AI在文案生成、語音合成、素材搜集、后期制作等方面的應(yīng)用。
　　▍廣告業(yè)務(wù)：收入增幅超行業(yè)平均，開發(fā)搜索廣告新品類。根據(jù)公司業(yè)績(jī)交流會(huì)，23Q1廣告業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22%，增幅高于市場(chǎng)大盤。公司自2022年起通過場(chǎng)景整合、技術(shù)賦能、行業(yè)合作等措施，不斷提升廣告商業(yè)投放能力。根據(jù)電商報(bào)，23年618期間，B站電商類廣告收入同比增長(zhǎng)超400%，伴隨B站消費(fèi)和交易建設(shè)的持續(xù)完善，有望進(jìn)一步釋放廣告商業(yè)化潛能。B站覆蓋專業(yè)知識(shí)、游戲攻略等多元內(nèi)容，且B站中用于視頻輔助的文字天然較多，用戶已形成在B站搜索的使用習(xí)慣。根據(jù)投資者日，23Q2公司開始嘗試搜索端廣告，有望承接搜索流量的商業(yè)化空間。未來，公司將進(jìn)一步深挖電商和游戲等廣告場(chǎng)景、提高私域用戶服務(wù)水平、優(yōu)化廣告基礎(chǔ)模型，為廣告業(yè)務(wù)持續(xù)賦能。
　　▍直播業(yè)務(wù)：主播數(shù)量高質(zhì)量健康增長(zhǎng)，直播紅利仍有釋放潛力。根據(jù)公司業(yè)績(jī)交流會(huì)，23Q1 B站活躍主播數(shù)同比增加34%，其中90%新主播來自視頻UP主和普通用戶，直播MPU同比增加15%。公司主要通過內(nèi)容模式帶動(dòng)主播數(shù)量增長(zhǎng)，幫助各品類UP主找到自己適合的直播內(nèi)容，從而保證主播與平臺(tái)的高粘性以及內(nèi)容供給的高質(zhì)量。未來公司將繼續(xù)探索“語聊房”等新品類玩法、“大航?！钡炔町惢鷳B(tài)建設(shè)、虛擬主播等新方式，有望加速直播紅利釋放。
　　▍游戲業(yè)務(wù)：長(zhǎng)線運(yùn)營頭部垂類產(chǎn)品，后續(xù)新游儲(chǔ)備豐富。游戲版號(hào)的常態(tài)化發(fā)放為游戲市場(chǎng)帶來機(jī)會(huì)，B站采取打造垂類頭部產(chǎn)品并堅(jiān)持長(zhǎng)線運(yùn)營的戰(zhàn)略，成效顯著。例如《碧藍(lán)航線》從2017年到2022年，每年均保持DAU和收入增長(zhǎng)，進(jìn)一步驗(yàn)證公司在游戲運(yùn)營方面的能力。新游儲(chǔ)備方面，根據(jù)投資者日，重點(diǎn)新游《閃耀！優(yōu)俊少女》即將上線，國內(nèi)代理游戲《千年之旅》、《光隙解語》和《Overload》將于下半年上線，自研游戲《搖光錄：亂世公主》、《斯露德》、《依露希爾》將于Q3陸續(xù)上線，其他重點(diǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目包括《熾焰天穹》等。公司堅(jiān)持以二次元內(nèi)容為基本盤，將主要針對(duì)MMO、SLG兩款產(chǎn)品進(jìn)行品類拓展，積極探索AIGC與游戲業(yè)務(wù)的結(jié)合，日本和北美兩大海外市場(chǎng)也將持續(xù)布局，建議繼續(xù)關(guān)注新游上線對(duì)業(yè)績(jī)回升的帶動(dòng)。
　　▍BML2023和BW2023：二次元主題熱度高漲，商業(yè)化渠道多元，虛擬人演唱會(huì)再獲成功驗(yàn)證。2023年7月22日晚，B站在上海舉辦BML2023并接入全程線上直播，共邀請(qǐng)Aimer、GARNiDELiA、Liella!等69組人氣嘉賓，共計(jì)33場(chǎng)節(jié)目。熱度方面，B站直播人氣峰值超5200萬，點(diǎn)贊量超216萬，全程維持高熱度表現(xiàn)，充分展現(xiàn)用戶對(duì)二次元主題的高度熱情。虛擬人應(yīng)用方面，洛天依翻唱一系列迪士尼動(dòng)畫經(jīng)典歌曲，初音未來再唱名曲《深海少女》，引發(fā)觀眾強(qiáng)烈共鳴。洛天依和初音未來作為內(nèi)容型虛擬人，具備豐滿的人物性格和IP內(nèi)容，可以通過走偶像路線參與更多元的商業(yè)活動(dòng)，BML2023演出即為商業(yè)變現(xiàn)形式的成功驗(yàn)證，未來有望通過演唱會(huì)、直播以及周邊衍生品售賣等形式創(chuàng)造更大的商業(yè)價(jià)值。票務(wù)方面，bilibili會(huì)員購為獨(dú)家票務(wù)方，BML2023共開啟兩輪售票，近萬張門票即刻售罄。廣告營銷方面，統(tǒng)一冰紅茶為首席贊助商。周邊商品方面，十周年紀(jì)念販?zhǔn)郯═恤、鑰匙鏈和紀(jì)念色紙，目前已全部售罄；線下場(chǎng)販區(qū)提供初音未來、洛天依、時(shí)光代理人三款I(lǐng)P的通販周邊售賣。BilibiliWorld于7月21-23日在上海舉辦