>> 中信證券-再融資月報：再融資發(fā)行回暖、審核放緩，地產(chǎn)首單定增上市-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
大小： |
1066KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信證券 |
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作者： |
楊家驥，劉易 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本期內(nèi)（2023/7/1-2023/7/31）定增、可轉債項目發(fā)行數(shù)量分別為35、30個，募資總額為527.1、305.8億元，再融資規(guī)模環(huán)比大增89.9%至832.9億元。審核方面，獲批的定增和可轉債預案數(shù)量分別為51個和10個，計劃募資總額為902.4億元和89.1億元，分別環(huán)比減少13.6%和56.5%，再融資項目審核注冊放緩。解禁方面，本期內(nèi)定增解禁市值環(huán)比增加20.8%至1764.0億元，解禁壓力維持較大，其中銀行行業(yè)解禁市值較大；解禁收益率上升2.5pcts至25.7%，仍維持較低水平。減持方面，新批露減持計劃的股東家數(shù)為16家，平均擬減持比例為2.2%，減持壓力小幅緩解。行業(yè)動態(tài)方面，7月地產(chǎn)行業(yè)完成了自地產(chǎn)再融資政策恢復以來的首單定增發(fā)行上市，標志著地產(chǎn)行業(yè)股權融資正式松綁，開啟了房企融資新渠道，為房企資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流的改善提供了支持。
▍發(fā)行：再融資發(fā)行端顯著回暖，可轉債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高。7月有35個定增項目完成發(fā)行，募資總額527.1億元，環(huán)比大增92.3%，電新和地產(chǎn)、基礎化工等行業(yè)募資較多。定價、競價項目數(shù)量分別為12個和23個，募資總額為245.6、281.5億元，平均折價率為35.0%、14.6%，平均折價率顯著提高。可轉債方面，7月有30家完成可轉債發(fā)行，募資總額305.8億元，環(huán)比大幅增加358.5%，可轉債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高，集中于電新和電力、有色、基礎化工等周期行業(yè)。
▍審核：定增和可轉債預案獲批數(shù)量回落，再融資審核注冊放緩。截至2023/7/31，獲批尚未發(fā)行的定增預案和可轉債預案數(shù)量分別為142個和29個，計劃募資2958.5億元和819.0億元。7月定增預案通過審核機構、證監(jiān)會審核的公司數(shù)量有所減少，環(huán)比分別減少27.5%、13.6%至37、51家。從定增預案到獲批的平均審核時長為251.1天（6月平均258.4天），審核效率小幅加快。可轉債方面，審核機構批準預案數(shù)量增加37.5%至22家，證監(jiān)會批準的預案數(shù)量環(huán)比減少56.5%至10家。
▍解禁：定增解禁壓力較大，解禁收益率維持較低水平。7月有47家公司的定增機構配售股份解禁，解禁總市值為1764.0億元，環(huán)比增加20.8%，其中銀行行業(yè)解禁市值較大。解禁股份在流通股中平均占比13.2%，環(huán)比小幅增加0.3pct，解禁股份后續(xù)可能面臨的減持壓力仍較大。定增股份平均解禁收益率為25.7%，環(huán)比上升2.5pcts，仍處于較低水平。
▍減持：減持壓力小幅緩解，機械、電新、基礎化工等行業(yè)減持較多。7月有22家完成定增減持，平均減持比例、占持有股份比例分別為1.7%、37.2%。新披露定增減持計劃的股東家數(shù)為16家，平均擬減持2.2%，減持壓力有所緩解。正在進行定增減持的股東行業(yè)分布中，機械、電新、基礎化工等行業(yè)的減持股東家數(shù)較多。
▍行業(yè)動態(tài)：地產(chǎn)行業(yè)首單定增發(fā)行上市，開啟房企融資新渠道。證監(jiān)會于2022年11月28日發(fā)布通知，調(diào)整優(yōu)化股權融資措施，恢復涉房上市公司的再融資，旨在促進房地產(chǎn)市場盤活存量、防范風險、轉型發(fā)展。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年1-6月房地產(chǎn)融資現(xiàn)金流（國內(nèi)貸款+利用外資+自籌資金）為2.93億元，同比減少21.0%，房企融資壓力仍較大，迫切需要除信貸、債券以外的新融資渠道。2023年6月房地產(chǎn)行業(yè)8個定增項目獲批，7月完成了首單定增發(fā)行上市，標志著地產(chǎn)股權融資正式松綁，地產(chǎn)融資環(huán)境進一步寬松，為房企資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流的改善提供了支持。
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