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股權(quán)激勵凝心聚力。2023年7月，公司公告2023年股權(quán)激勵計劃，擬向激勵對象授予限制性股票數(shù)量1971.08萬股。本次激勵計劃首次授予的激勵對象供給2211人，授予價格為25.38元/股。首次授予的限制性股票解除限售的業(yè)績條件為，以2022年營業(yè)收入為基數(shù)，2023-2025年營收增長率分別不低于10%、20%和30%；或2023年凈利潤不低于60億元、23-24年累計凈利潤不低于130億元、23-25年累計凈利潤不低于210億元。本次股權(quán)激勵將會產(chǎn)生需攤銷的總費用合計為4.03億元，在23-26年分別攤銷。我們認為本次股權(quán)激勵有利于充分調(diào)動公司核心員工的主動性和創(chuàng)造性，有助于增加公司對行業(yè)內(nèi)人才的吸引力，為公司核心隊伍的建設起到積極的促進作用，有助于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。
　　購買眾晶控股50.15%股權(quán)。2023年7月，公司公告擬以約2.0億美元向Perlux Limited購買眾晶控股50.15%的股權(quán)和對應的股東貸款。其中購買股權(quán)對價約為1.9億美元，購買股東貸款的對價約為0.1億美元。本次收購后，公司將持有眾晶控股50.15%的股權(quán)，并間接獲得其子公司AMI公司50.1%股權(quán)。AMI公司建設有2條RKEF鎳鐵生產(chǎn)線（年產(chǎn)鎳鐵15萬噸，折合鎳金屬量2.4萬噸）。2022年AMI公司營業(yè)收入55530萬美元，凈利潤16021萬美元。本次收購完成后，公司將會對AMI公司鎳鐵產(chǎn)線進行技改，以提升公司冰鎳產(chǎn)能，為公司新能源鋰電材料業(yè)務的發(fā)展提供高效、穩(wěn)定、多元化的資源保障。
　　投建華翔精煉5萬噸硫酸鎳項目。2023年7月，公司公告擬與STRIVE、LINDO在印尼合資建設華翔精煉年產(chǎn)5萬噸鎳金屬量硫酸鎳項目。華翔精煉的授權(quán)資本為100萬美元，其中HUAYAO應實繳出資49萬美元，持股比例為49%。項目擬在印尼緯達貝工業(yè)園內(nèi)建設，總投資為2億美元。我們認為在印尼建設硫酸鎳產(chǎn)能，能提高華友在印尼生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品品位，進而降低海運成本。同時也為后續(xù)公司在海外投建前驅(qū)體項目、繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條打下基礎。
　　盈利預測與評級。華友鈷業(yè)是鋰電正極材料一體化龍頭企業(yè)，公司在鋰、鎳、鈷、銅采選冶、前驅(qū)體及正極材料制造和廢舊電池回收均有布局。我們預計公司2023-2025年EPS為3.98、5.53、7.13元/股，考慮到公司的龍頭企業(yè)地位帶來的競爭優(yōu)勢，參考可比公司估值給予公司2023年16-18倍PE，對應合理價值區(qū)間63.68-71.64元/股，給予“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示。三元材料動力電池市場份額下滑。公司在建項目建設進度低于預期。鋰、鎳、鈷、銅金屬價格波動風險。