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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司Q2業(yè)績略超預(yù)期，毛利率、凈利率實(shí)現(xiàn)同環(huán)比提升。公司持續(xù)發(fā)力新能源賽道，冷卻管路和連接件等高毛利產(chǎn)品快速上量，2023上半年新能源收入同增49%。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)38.42元，維持增持評(píng)級(jí)。公司積極開拓新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，盈利較強(qiáng)的冷卻管路、連接器和精密注塑業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量，維持2023-2025的EPS預(yù)測(cè)為1.30 /1.56 /1.87元，參考可比公司給予2024年約25倍PE，維持目標(biāo)價(jià)38.42元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　毛利率/凈利率同環(huán)比提升，業(yè)績略超預(yù)期。2023年Q2公司實(shí)現(xiàn)營收1.4億元，同比增長38.0%，環(huán)比增長8.8%（2023Q1營收1.3億元），歸母凈利潤3,984萬元，同比增長83.4%，環(huán)比增長28.0%，扣非凈利潤3,364萬元，同比增長72.2%，環(huán)比增長25.5%。2023Q2毛利率35.8%，同比+3.9pct，環(huán)比+0.6pct，連續(xù)4個(gè)季度環(huán)比提升。2023Q2凈利潤率29.0%，同比+7.2 pct，環(huán)比+4.3pct，同比和環(huán)比均顯著提升。
　　高毛利業(yè)務(wù)快速增長，盈利持續(xù)向上。2023H1公司盈利能力較強(qiáng)的冷管、連接件和精密注塑業(yè)務(wù)快速上量，營收分別為2,824/6,707/1,764萬元，分別同增+76%/+34%/+23%，毛利率分別為41.0%/39.4%/55.4%，分別同增+0.35pct/+8.14pct/+7.68pct，帶動(dòng)公司整體盈利能力持續(xù)提升。2023H1動(dòng)力系統(tǒng)管路業(yè)務(wù)收入1.47億元，同增+4%，毛利率基本穩(wěn)定。
　　積極響應(yīng)電動(dòng)化趨勢(shì)，新能源配套收入穩(wěn)步提升。2023H1新能源產(chǎn)品收入3,355萬元，同增49%，營收占比同增2.7pct至12.7%。公司積極開拓新能源業(yè)務(wù)，在手定點(diǎn)較為充足，大眾安徽、零跑和欣旺達(dá)等客戶的管路項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2023年將陸續(xù)投入量產(chǎn)，有望逐步貢獻(xiàn)盈利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)影響下游客戶銷量、原材料等成本波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。