>> 開源證券-星帥爾(002860)公司信息更新報告：2023Q2業(yè)績高增，加速拓展新能源第二增長曲線-230819
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,陸帥坤 |
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光伏組件放量帶動業(yè)績高增，業(yè)績符合預期，維持“買入”評級不變
2023H1公司實現(xiàn)營收15.5億元（+126.2%），歸母凈利潤1.2億元（+50.8%），扣非歸母凈利潤1.1億元（+60.7%）。單季度來看2023Q2實現(xiàn)營收9.8億元（+145.6%），歸母凈利潤0.7億元（+80.7%），扣非歸母凈利潤0.7億元（+106.6%）。業(yè)績高增主系光伏組件業(yè)務持續(xù)放量。業(yè)績符合預期，維持盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.0/2.7/3.2億元，對應EPS為0.65/0.88/1.05元，當前股價對應PE為20.0/14.8/12.4倍，光伏組件業(yè)務放量，維持“買入”評級不變。
光伏組件業(yè)務放量，凈利率提升顯著，看好儲能業(yè)務構筑新的業(yè)績增長點
分業(yè)務看，2023H1家電業(yè)務保持平穩(wěn)，壓縮機及小家電配套實現(xiàn)營收3.5億元（-1.1%），占比22.3%；毛利率31.4%，同比+1.0pcts。電機實現(xiàn)營收0.8億元（+3.4%），占比4.9%；毛利率8.4%，同比-12.2pcts。光伏業(yè)務持續(xù)放量，實現(xiàn)營收11.1億元（+375.9%），占比71.3%；毛利率11.1%，同比+3.2pcts，主系產品結構提升及原材料跌價。2023H1分區(qū)域看，境內營收14.4億元（+134.0%），占比93.0%；毛利率14.8%，同比-5.4pcts。境外營收1.1億元（+57.1%），占比7.0%；毛利率25.6%，同比+1.3pcts。2023H1富樂新能源營收11.1億（+357.4%），凈利潤0.6億元（+4306%），凈利率5.2%（+4.7pcts），公司2GW/年光伏組件擴產項目預計2023年建成并逐步投產，未來計劃在最短時間內，進一步實現(xiàn)5GW/年的產能。公司通過與長風智能簽署協(xié)議跨入儲能新賽道，正處于產品方案、技術要求、外觀設計等技術與商務交流溝通階段，有望構筑新的業(yè)績增長點。
受光伏組件業(yè)務收入占比提升的結構性影響，盈利能力有所降低
公司盈利能力有所降低，主系光伏組件業(yè)務收入占比提升影響，2023Q2毛利率15.1%（-2.7pcts）。2023Q2期間費用率5.1%（-2.0pcts），其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.4%/1.5%/3.4%/-0.3%，同比分別-0.4pct/-1.9pct/-0.1pct/+0.5pct。2023Q2銷售凈利率7.6%（-2.3pct），扣非凈利率6.9%（-1.3pct）。
風險提示：原材料價格波動；市場競爭加劇；新能源新業(yè)務拓展不及預期。
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