>> 信達證券-星帥爾(002860)Q2業(yè)績超預期高增，持續(xù)深化光儲布局-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅岸陽 |
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事件：7月14日公司發(fā)布2023半年度業(yè)績預告，上半年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.08~1.22億元，同比+40.70~58.94%，預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.00~1.14億元，同比+46.49%~67.00%。
光伏為翼持續(xù)帶動業(yè)績高增。經(jīng)我們折算，Q2單季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤0.63~0.77億元，同比增長+60.90%~96.69%，預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.58~0.72億元，同比+76.92%~119.82%，較Q1顯著提速。我們認為業(yè)績增長的主要原因或包括：1）光伏組件產(chǎn)能較去年同期大幅增長，訂單飽滿產(chǎn)銷兩旺，且富樂新能源并表比例提升，大幅增厚母公司整體業(yè)績；2）家電板塊業(yè)務保持穩(wěn)健，原材料價格同比下降釋放利潤空間；3）電機板塊公司持續(xù)拓寬產(chǎn)品應用場景及銷售渠道，我們認為有望為公司增長貢獻活力。
組件產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，儲能增量未來可期。公司堅定打造一體兩翼“以家電板塊為基礎、以新能源板塊為先導”的發(fā)展模式，各板塊積極拓寬產(chǎn)品儲備及市場渠道。同時，公司可轉(zhuǎn)債即將發(fā)行上市，募投項目“年產(chǎn)2GW高效太陽能光伏組件項目”基建已動工,公司預計今年年底前建成并逐步投產(chǎn)，未來光伏組件產(chǎn)銷量有望進一步增長。此外，公司儲能項目正加緊推進中，目前已與主要從事鋰電池儲能及微電網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)的陜西長風智能科技有限公司開展戰(zhàn)略合作，隨著后續(xù)出貨有望逐步貢獻利潤。
盈利預測：我們預計公司23-25年營業(yè)收入分別為36.31/66.31/84.84億元，分別同比+86.3%/+82.6%/+27.9%；歸母凈利潤2.12/2.76/3.34億元，分別同比+77.6%/+30.5%/+21.0%,對應PE為19.60/15.02/12.41倍。維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格波動、匯率波動、產(chǎn)能開拓不及預期、市場需求不及預期、行業(yè)競爭加劇等。
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