>> 國盛證券-星帥爾(002860)光伏組件高增速成長，進軍儲能業(yè)務(wù)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 615KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入19.49億元，同比+42.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比-17.21%。其中，2022Q4單季營業(yè)收入為6.99億元，同比+125.36%；歸母凈利潤為0.11億元，同比+13.08%。2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入5.75億元，同比+99.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，同比+19.71%。
光伏組件高增速成長，傳統(tǒng)主業(yè)有所承壓。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2022年全國新增光伏裝機87.41 GW，同比增長59.27%，光伏組件需求增長明顯。分業(yè)務(wù)看：2022年公司光伏太陽能/家電壓縮機/廚余粉碎機等壓縮機等分別實現(xiàn)營收11.20/6.13/1.64億元，同比+340.94%/-28.10%/-10.42%，其中光伏組件高增速成長。分地區(qū)看，公司內(nèi)銷/外銷營收分別為15.87/3.62億元，海外營收增速較大主要系公司積極開拓海外市場及海外光伏組件需求提高。
盈利能力有所下降，財務(wù)費用減小。毛利率：受光伏組件業(yè)務(wù)占比提升等影響，2022年/23Q1公司毛利率分別為14.94%/16.33%，同比-6.59%/-8.15%。費用率：公司2022年財務(wù)費用率/管理費用率變化較大,同比-1.22/-1.12pct至-0.13%/3.51%，財務(wù)費用率下滑主要系可轉(zhuǎn)債利息費用減少，管理費用率有所減小波動主要系營收波動。凈利率：綜合來看，受毛利率下滑等因素影響，2022年/23Q1公司凈利率分別同比-4.74/-5.33pct至6.33%/8.26%。經(jīng)營性現(xiàn)金流：2022/23Q1公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為1.48/-0.54億元，同比+4.21%/-358.02%，其中23Q1變動較大主要系支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加較多影響。
光伏組件產(chǎn)能穩(wěn)步提升，進軍儲能業(yè)務(wù)。2023年公司將進一步提升光伏組件產(chǎn)能，擬通過“年產(chǎn)2GW高效太陽能光伏組件建設(shè)項目”進一步提高公司光伏組件生產(chǎn)能力。此外，公司在2022年與陜西長風智能科技有限公司展開儲能業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，有望在未來業(yè)務(wù)進一步多元化。
盈利預(yù)測與投資建議。公司于2022年發(fā)布股權(quán)激勵，根據(jù)股權(quán)激勵目標，我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.33/1.61/2.16億元，同增11.7%/21.3%/33.6%，維持“增持”評級。
風險提示：新業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期、原材料價格波動、匯率波動。
|
|
