>> 銀河證券-星帥爾(002860)壓縮機零部件龍頭，進軍光儲業(yè)務-230517
| 上傳日期： |
2023/5/18 |
大小： |
2528KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李冠華 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
家電零部件龍頭地位穩(wěn)健，營收穩(wěn)步增長。公司家電零部件產品主要為壓縮機用熱保護器、起動器和密封接線柱等，產品銷往歐美、中東、東南亞及國內主要壓縮機廠家，現(xiàn)已成為國內壓縮機兩器生產和出口的主要基地。公司在深耕壓縮機零部件的同時，通過并購切入溫控器、電機等家電零部件領域。公司業(yè)績穩(wěn)步增長，營業(yè)收入呈上升趨勢，從2018年的4.09億元提升至2022年的19.49億元，近五年年均復合增長率達36.65%。
從光伏制造業(yè)切入，積極布局新能源產業(yè)。公司通過收購富樂新能源切入光伏賽道，開展光伏組件業(yè)務。目前，富樂新能源光伏組件項目年產達1.5GW，公司繼續(xù)加大產能建設，預計2023年年底可轉債項目建成投產，屆時年產能達3.5GW。富樂新能源已積累了眾多優(yōu)秀的海內外客戶，海外銷售量約占總出貨量的50%，國內主要客戶包括正泰、中來、安徽大恒、泰恒新能源等。
拓展光伏產業(yè)鏈，跨入儲能新賽道。公司計劃開拓儲能、光伏電站建設、光伏電池片等相關業(yè)務，進一步做大、做優(yōu)公司的新能源產業(yè)。1）儲能：簽約長風智能，跨入儲能新賽道。2022年11月，富樂新能源與長風智能簽署《儲能業(yè)務戰(zhàn)略合作協(xié)議》，富樂新能源向長風智能采購儲能設備。2）電站：以點帶面，積累經(jīng)驗。2022年6月，富樂新能源廠區(qū)廠房屋頂1.2MW光伏電站正式建成并完成并網(wǎng)發(fā)電。3）電池片：計劃布局電池片業(yè)務，降低光伏組件生產成本，提高公司競爭力。
投資建議：公司壓縮機配件細分龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績有望伴隨下游需求回暖穩(wěn)健增長，光伏組件業(yè)務和儲能業(yè)務將為公司創(chuàng)造新的盈利增長點。預計公司2023-2025年歸母凈利2.03、2.65和3.21億元，對應的EPS為0.66、0.86和1.05元，維持“推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇的風險，原材料價格上漲的風險、光伏業(yè)務拓展不及預期的風險。
|
|
