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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.59億元，同比下降11.67%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.96億元，同比下降50.7%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.68億元，同比下降60.91%。2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.13億元，同比下降17.52%，環(huán)比增長(zhǎng)12.06%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.61億元，同比下降50.33%，環(huán)比增長(zhǎng)76.02%，實(shí)現(xiàn)扣非歸屬凈利潤(rùn)0.47億元，同比下降56.18%，環(huán)比增長(zhǎng)124.62%。
　　傳統(tǒng)耗材業(yè)務(wù)終端需求疲軟，半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)單季度環(huán)比增幅明顯。在傳統(tǒng)打印復(fù)印通用耗材業(yè)務(wù)方面，公司保持全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)能力，維持市占情況基本穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入9.14億元，同比下滑11.95%，剔除珠海天硌出表因素影響后，同比下降7.5%。半導(dǎo)體材料板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入2.25億元，Q2銷售收入為1.37億元，環(huán)比增長(zhǎng)54%，季度環(huán)比增幅明顯。
　　拋光墊Q2需求環(huán)比向好，拋光液獲得國(guó)內(nèi)主流晶圓廠客戶訂單。拋光墊Q2實(shí)現(xiàn)銷售收入0.85億元，環(huán)比增長(zhǎng)33%，行業(yè)需求邊際向好?？毓勺庸径尚虏牧系亩嗑Ч柚瞥?、氮化硅制程共3款拋光液產(chǎn)品于今年8月首次收到某國(guó)內(nèi)主流晶圓廠商的采購(gòu)訂單，阻擋層制程拋光液等也有望在下半年成功導(dǎo)入客戶。清洗液方面，以金屬CMP后清洗制程為主的清洗液產(chǎn)品除在已有大客戶持續(xù)上量外，也進(jìn)入其他多家客戶的最終驗(yàn)證環(huán)節(jié)，有望在今年實(shí)現(xiàn)銷售增量。
　　半導(dǎo)體顯示材料業(yè)務(wù)銷售收入大幅增長(zhǎng)，且首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，公司柔性顯示基材YPI、光敏聚酰亞胺PSPI產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)銷售收入5,034萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)339%，并首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；其中Q2實(shí)現(xiàn)銷售收入3,726萬(wàn)元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)185%。公司已成為國(guó)內(nèi)部分主流面板客戶在YPI、PSPI領(lǐng)域的第一供應(yīng)商。面板封裝材料方面，TFE-INK也有望在今年下半年導(dǎo)入客戶并取得訂單。
　　臨時(shí)鍵合膠產(chǎn)品預(yù)計(jì)于今年年內(nèi)獲得首筆訂單。公司半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料新品開發(fā)、驗(yàn)證如期推進(jìn)，其中臨時(shí)鍵合膠產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)某主流集成電路制造客戶端的驗(yàn)證及量產(chǎn)導(dǎo)入工作基本完成，預(yù)計(jì)于今年年內(nèi)獲得首筆訂單；封裝光刻膠產(chǎn)品已完成客戶端送樣，截至目前客戶驗(yàn)證反饋良好。臨時(shí)鍵合膠和封裝光刻膠產(chǎn)業(yè)化建設(shè)已實(shí)施完成，具備量產(chǎn)供貨能力。此外，公司新增型號(hào)預(yù)計(jì)于今年年底前完成小試送樣。
　　給予“增持”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.98億元、6.59億元、8.88億元，EPS分別為0.53元、0.70元、0.94元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為40.5倍、30.6倍、22.7倍，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)、新增產(chǎn)能投放不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品研發(fā)及認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。