>> 國信證券-晶科能源(688223)2023年中報點(diǎn)評：二季度TOPCon電池量利齊升，產(chǎn)能建設(shè)加速推進(jìn)-230818
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大?。?/td>
| 560KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王蔚祺,李恒源 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司2023H1實(shí)現(xiàn)凈利潤38.4億元，同比+325%。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營收536.2億元，同比+61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤38.4億元，同比+325%；毛利率為15.18%，同比+4.93pct。公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營收304.7億元，同比+63%、環(huán)比+32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.8億元，同比+334%、環(huán)比+32%；毛利率為16.23%，同比+5.03pct、環(huán)比+2.44pct。
N型產(chǎn)品占比穩(wěn)步走高，二季度組件業(yè)務(wù)量利齊升。公司2023H1光伏組件出貨約30.8GW，同比增長近70%；Q2組件出貨約17.8GW，環(huán)比增長超36%。公司2023H1 N型組件出貨約16.4GW，占總出貨量53%左右；估計Q2 N型組件出貨量超10GW，環(huán)比+70%以上，N型組件占總出貨量的58%左右，環(huán)比+12.2pct。2023Q2 N型產(chǎn)品占比提升推動組件盈利能力增長，我們估計公司2023Q2組件單瓦扣非凈利近0.13元，環(huán)比增長0.03元。展望下半年，我們預(yù)計在原材料價格趨穩(wěn)和終端需求釋放的推動下，2023Q3公司組件出貨量有望達(dá)到19-21GW，環(huán)比增長超7%。同時，公司上調(diào)2023年組件出貨目標(biāo)，預(yù)計出貨達(dá)到70-75GW，同比增長超60%，其中N型組件出貨占比達(dá)到近6成。
公司產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)加速。截止2023年6月末，公司已經(jīng)投產(chǎn)55GWN型電池產(chǎn)能。公司預(yù)計2023年末硅片/電池/組件產(chǎn)能分別達(dá)到85/90/110GW，其中N型電池產(chǎn)能占比預(yù)計超75%，產(chǎn)能建設(shè)明顯加速。此外，公司2023年底還將在東南亞擁有超12GW的硅片、電池片及組件垂直一體化產(chǎn)能，并且積極關(guān)注美國佛羅里達(dá)1GWN型組件在內(nèi)的海外擴(kuò)產(chǎn)機(jī)會。
公司發(fā)布股份回購方案，彰顯長期發(fā)展信心。8月15日，公司公告擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購股份未來將用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。公司此次回購擬使用資金總額在3-6億元之間（回購數(shù)量約占總股本的0.16-0.32%），回購價格不超過18.85元（8月15日收盤價為10.42元）。
風(fēng)險提示：原材料價格劇烈波動；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；需求不及預(yù)期。
投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級?；诠綨型產(chǎn)品持續(xù)放量以及產(chǎn)能建設(shè)加速推進(jìn)，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為77.80/90.68/110.45億元（原預(yù)測2023-2024年凈利潤為54.7/70.8億元），同比+165/+17/+22%，EPS分別為0.78/0.91/1.10元，當(dāng)前PE為13/12/9倍，維持“增持”評級。
|
|
