>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：曙光初現(xiàn)，鋰價筑底企穩(wěn)-230819
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 943KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微 |
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本報告導(dǎo)讀：
鋰價經(jīng)過快速下跌，下游廠商接貨意愿增加，在周中實現(xiàn)筑底企穩(wěn)，旺季需求可期。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：鋰價經(jīng)快速下跌后于周中實現(xiàn)筑底。近一周鋰價的快速下跌使得下游廠商接貨意愿增加，疊加“金九銀十”旺季預(yù)期仍在，上游挺價態(tài)度明顯，碳酸鋰價格在后半周贏來了企穩(wěn)局面。展望旺季需求仍可期待，預(yù)計后續(xù)鋰價將保持穩(wěn)定，如果需求兌現(xiàn)，或有小幅漲價可能。1）期貨端：無錫盤2308合約周度漲0.96%至21.1萬元/噸；廣期所2401合約周度跌6.25%至19.58萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為3340美元/噸，環(huán)比跌75美元/噸。電池廠商競爭加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對鋰價形成壓力，但新能源汽車等終端市場需求轉(zhuǎn)暖提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：下游需求走弱，鹽廠推漲動力不足，鈷價延續(xù)下行。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
旺季需求可期，鋰價筑底企穩(wěn)：上周鋰價經(jīng)過快速下跌，部分貿(mào)易商有低于20萬元/噸報價之后，在周中實現(xiàn)筑底。近一周的快速下跌使得下游廠商接貨意愿增加，疊加“金九銀十”旺季預(yù)期仍在，上游挺價態(tài)度明顯，碳酸鋰價格在后半周贏來了企穩(wěn)局面。目前中游正極材料企業(yè)雖有加大采購的動作，但是依然保持謹(jǐn)慎克制的態(tài)度。我們預(yù)計后續(xù)鋰價將保持穩(wěn)定，如果旺季需求兌現(xiàn)，或有小幅漲價可能。展望后續(xù)旺季可期，有望緩解預(yù)期悲觀情緒，板塊將伴隨需求邊際改善迎來上漲機會。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為21.0-24.0萬元/噸，均價較前一周跌7.56%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為20.0-21.8萬元/噸，均價較前一周跌7.62%。
交投氣氛寡淡，鈷價延續(xù)弱勢：上周鈷價延續(xù)下行。目前看鈷鹽企業(yè)下游需求暫無明顯轉(zhuǎn)暖信號，且伴隨原料價格下跌，成本面缺乏支撐。電鈷方面，國內(nèi)下游磁材和高溫合金市場需求延續(xù)低迷，貿(mào)易商觀望情緒較濃，鈷價承壓下跌。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為23.8-29.0萬元/噸，均價較前周跌3.06%。
正極材料跟隨鋰價下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格7.85-8.55萬元/噸，均價較前周跌5.40%。三元材料622價格為19.2-21.1萬元/噸，均價較前周跌5.17%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。
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