>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤系列報告之四：政策推動生豬產(chǎn)能去化，持續(xù)關(guān)注不利氣象發(fā)展-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 857KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
盛夏，彭家樂，羅寅 |
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豬價低位震蕩，產(chǎn)能去化或有政策加持。重點推薦兼具低成本和高成長的巨星農(nóng)牧，穩(wěn)健運營的溫氏股份、牧原股份以及彈性標的唐人神、天康生物、中糧家佳康等。雞價苗價持續(xù)震蕩，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份等。預(yù)計海外庫存去化即將完成，國內(nèi)寵物食品市場持續(xù)增長，推薦中寵股份、佩蒂股份。關(guān)注非瘟疫苗評審進展，關(guān)注中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。建議持續(xù)關(guān)注大北農(nóng)、登海種業(yè)、海大集團、蘇墾農(nóng)發(fā)、中糧糖業(yè)。
▍生豬：豬價回升，產(chǎn)能去化或有政策加持。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2023年7月22-28日全國生豬出欄均價14.68元/公斤，環(huán)比上升5.0%，同比下滑30.5%。當(dāng)前整體供應(yīng)仍呈寬松態(tài)勢，我們認為短期豬價或仍處震蕩行情，仍需密切關(guān)注需求端催化、出欄體重變化以及二次育肥情緒變動等。當(dāng)前行業(yè)情緒回暖，補欄積極性回升，本周15kg仔豬均價458元/頭，環(huán)比上升1.6%，7kg仔豬均價333元/kg，環(huán)比下滑1.1%。當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能去化政策出爐，后續(xù)主動淘汰產(chǎn)能或持續(xù)增多，而年內(nèi)旺季終端消費有望邊際回暖，考慮二育持續(xù)對行業(yè)造成擾動的可能性，我們預(yù)計2023年下半年豬價或呈波動上行走勢。重點推薦兼具低成本和高成長的巨星農(nóng)牧，穩(wěn)健運營的溫氏股份、牧原股份，以及彈性標的唐人神、天康生物、中糧家佳康等。
▍農(nóng)產(chǎn)品：持續(xù)關(guān)注不利氣候發(fā)展對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。據(jù)中央氣象臺報道，7月26-30日，受臺風(fēng)“杜蘇芮”影響，東南沿海地區(qū)將有較大風(fēng)雨天氣，華南東部、江南東部、淮河流域等地有暴雨或大暴雨，部分早稻、玉米等作物可能出現(xiàn)倒伏，低洼農(nóng)田有短時漬澇中高風(fēng)險。此外，強風(fēng)雨利于玉米南方銹病自南向北傳入黃淮海玉米主產(chǎn)區(qū)為害。據(jù)中央氣象臺預(yù)測，7月28日-8月6日我國多地發(fā)生玉米葉斑病及南方銹病的概率較高。我們預(yù)計，短期內(nèi)玉米價格或持續(xù)震蕩，需關(guān)注小麥替代作用以及深加工企業(yè)補庫需求；中長期來看，本季玉米種植病害發(fā)展風(fēng)險高，或?qū)Ξa(chǎn)量形成造成不利影響，隨著下游需求增加，預(yù)計供需格局整體仍將保持偏緊格局，疊加種植成本高位支撐，玉米價格料將持續(xù)高位震蕩。
▍肉禽：雞價苗價震蕩，引種短缺風(fēng)險仍存。2023年7月22-28日白羽肉雞均價8.52元/公斤，環(huán)比下滑0.6%，同比下滑11.4%，中速雞5.74元/斤，環(huán)比下滑7.4%，同比下滑29.9%，山東煙臺雞苗均價2.75元/羽，環(huán)比上升5.8%，同比上升7.4%。夏季終端消費平淡，但前期雞苗出苗量不足，毛雞整體供應(yīng)緊張，雞價短期震蕩；當(dāng)前階段養(yǎng)殖戶補欄，對應(yīng)出欄時間將避開三伏天，有望推動補欄積極性提升，苗價回升。隨著前期海外引種缺口導(dǎo)致父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點關(guān)注雞苗公司益生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農(nóng)發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。隨著下游餐飲消費逐漸復(fù)蘇，黃羽肉雞供需矛盾或?qū)⑼癸@，預(yù)計消費旺季黃雞價格有望回暖，建議重點關(guān)注立華股份。
▍風(fēng)險因素：政策推出力度、執(zhí)行進度不達預(yù)期；知識產(chǎn)權(quán)保護不及預(yù)期；極端自然災(zāi)害；豬價不達預(yù)期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；厄爾尼諾事件是否會發(fā)生、強度仍存在不確定性；食品安全問題；糧食價格波動；地緣政治風(fēng)險進一步惡化；國外頒布農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易限制政策等。
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