>> 光大證券-鼎龍股份(300054)2023年半年度報告點評：23Q2半導(dǎo)體材料銷售環(huán)比改善，加速產(chǎn)能建設(shè)及客戶導(dǎo)入-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,周家諾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收11.59億元，同比減少11.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤9587萬元，同比減少50.70%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6814萬元，同比減少60.91%。2023Q2，公司單季度實現(xiàn)營收6.13億元，同比減少17.52%，環(huán)比增長12.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤6114萬元，同比減少50.33%，環(huán)比增長76.02%。
下游需求疲弱23H1業(yè)績承壓，半導(dǎo)體材料銷售23Q2環(huán)比改善。2023年上半年，半導(dǎo)體行業(yè)下游應(yīng)用端周期調(diào)整整體需求疲軟，外加打印耗材板塊終端市場需求同樣不足的影響，公司營收同比下滑11.67%，業(yè)績暫時性承壓。分業(yè)務(wù)來看，23H1公司打印復(fù)印通用耗材業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)營收分別為9.15億元和2.26億元，同比分別下滑11.95%和11.04%，毛利率同比分別下降2.31pct和11.37pct。值得關(guān)注的是，半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)營收23Q2已有明顯好轉(zhuǎn)。23Q2公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)營收為1.37億元，環(huán)比增長54%。其中，CMP拋光墊、CMP拋光液及清洗液、半導(dǎo)體顯示材料三大業(yè)務(wù)23Q2營收分別為0.85億元、1461萬元、3726萬元，環(huán)比分別增長33%、24%、185%。另外，盡管短期內(nèi)消費電子處于疲軟期，但公司仍然加大研發(fā)投入，為未來成長積蓄力量。23H1，公司研發(fā)投入達(dá)到1.75億元，同比增長24%；研發(fā)費用達(dá)到1.73億元，同比增長23.7%；研發(fā)費用率達(dá)到14.92%，同比增長4.27pct。
半導(dǎo)體材料產(chǎn)能布局逐步完善，產(chǎn)品加速驗證導(dǎo)入。拋光墊方面，公司潛江三期拋光墊新品及其核心配套原材料生產(chǎn)項目順利投產(chǎn)，新增20萬片/年拋光墊新品產(chǎn)能。目前公司潛江拋光墊新品在各晶圓廠的驗證、導(dǎo)入已全面鋪開。拋光液方面，在武漢本部拋光液及清洗液產(chǎn)線穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)上，公司加緊建設(shè)仙桃1萬噸CMP用清洗液擴(kuò)產(chǎn)項目、年產(chǎn)2萬噸CMP拋光液擴(kuò)產(chǎn)項目及研磨粒子配套擴(kuò)產(chǎn)項目，相關(guān)項目預(yù)計于2023年投產(chǎn)使用。半導(dǎo)體顯示材料方面，公司1000噸/年P(guān)SPI二期擴(kuò)產(chǎn)項目預(yù)計于2023年中期實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，另外TFE-INK產(chǎn)品有望在23年下半年導(dǎo)入客戶并取得訂單。半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料方面，公司臨時鍵合膠產(chǎn)品在國內(nèi)某主流集成電路制造客戶端的驗證及量產(chǎn)導(dǎo)入工作已基本完成，預(yù)計于23年年內(nèi)獲得首筆訂單。
盈利預(yù)測、估值與評級：23H1，由于半導(dǎo)體下游及打印復(fù)印耗材下游需求較為疲弱，公司業(yè)績暫時性承壓，但半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)23Q2環(huán)比有所改善。考慮到公司產(chǎn)品下游需求仍有待逐步恢復(fù)，我們下調(diào)公司23-24年盈利預(yù)測，新增25年盈利預(yù)測。預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為4.11（下調(diào)24.2%）/5.52（下調(diào)24.8%）/7.70億元。公司半導(dǎo)體材料產(chǎn)能正在逐步完善，相關(guān)產(chǎn)品也在持續(xù)導(dǎo)入終端客戶，有望為公司未來成長帶來持續(xù)增量，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險。
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