>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：政策出臺超預期，配置價值正當時-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大?。?/td>
| 801KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
證券：監(jiān)管機構出臺實質性政策，資本市場活躍可期。本周滬深兩市成交額日均0.73萬億元（環(huán)比下降12.31%），滬深兩融余額15794億元（環(huán)比下降0.66%）。8月18日，《證監(jiān)會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問》呈投資端、融資端、交易端、市場機構改革端一攬子具體政策舉措。當前“活躍資本市場，提振投資者信心”引領下，監(jiān)管態(tài)度堅定，政策布局全面，短期內政策有望不斷落地，切實提振市場情緒與交易活躍度，而隨著市場呈現(xiàn)賺錢效應，更應關注政策具有的累積效應和加速效果。同時，資本市場基礎制度建設向海外成熟市場靠攏，將在服務經濟轉型和維護經濟社會大局穩(wěn)定上發(fā)揮更加重要作用。證券公司資本約束優(yōu)化，衍生品、兩融、資管等業(yè)務創(chuàng)新有望推動證券公司高質量發(fā)展，隨著政策見效，兩融衍生品業(yè)務創(chuàng)新有望激發(fā)更大活力，在資本約束優(yōu)化以及大機構業(yè)務發(fā)展趨勢下，龍頭券商有望同步享受行業(yè)格局優(yōu)化紅利。個股上，當前時點建議優(yōu)先關注頭部券商，如華泰證券（AH）、中信證券（AH）、中金公司（H）、國泰君安（AH）等，其次建議配置低估值的優(yōu)質區(qū)域券商，如東吳證券等。
保險：負債端儲蓄類產品優(yōu)勢仍在，證監(jiān)會答記者問有望提振資本市場利好資產端。壽險方面，預定利率3.0%時代下險企負債成本明顯降低，利好行業(yè)長期發(fā)展，而需求側受人口結構變化及居民儲蓄意愿持續(xù)，并且競品收益率走低的趨勢，儲蓄類產品仍然具備較強的競爭力；供給側受益2023年銷售進度的加快，預計三季度保險公司將經營重心轉移至人力發(fā)展，有利于代理人規(guī)模觸底回升，為2024年開門紅儲備人力及客戶資源。財險方面雖然三季度自然災害明顯提升，但考慮到受災區(qū)域和非車險險種分保比例，預計賠付金額將低于市場預期。從資產端來看，8月18日證監(jiān)會答記者問呈現(xiàn)投資端、融資端、交易端、市場機構改革端一攬子具體政策舉措，延續(xù)政治局會議思想，并且考慮到三季度財政政策有望逆周期發(fā)力，并且?guī)齑嬷芷谔幱诘撞?，未來經濟預期內生增長均有利于保險資產端，提振板塊估值。壽險負債端拐點確立，財險維持高景氣度，資產端出現(xiàn)明顯改善，建議關注保險板塊，個股建議關注：中國人壽（AH）、新華保險（AH）、中國太保（AH）、中國平安（AH）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標的江蘇金租以及持續(xù)受益中國經濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示：市場風險事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動與公司經營業(yè)績不達預期出現(xiàn)違約事件等。
|
|
