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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，業(yè)績(jī)位于預(yù)告區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　單Q2歸母凈利潤(rùn)同比+35%符合預(yù)期，海外收入占比提升明顯
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.0億元，同比增長(zhǎng)5.2%，歸母凈利潤(rùn)8.3億元，同比增長(zhǎng)44.9%。單Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.0億元，同比增長(zhǎng)6.2%，歸母凈利潤(rùn)5.1億元，同比增長(zhǎng)35.4%。公司利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收，主要系外部環(huán)境改善，原材料價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)下降以及外幣升值帶來(lái)匯兌收益。海外市場(chǎng)持續(xù)拓展，上半年實(shí)現(xiàn)收入18.6億元，同比增長(zhǎng)13.0%，銷售占比達(dá)63.0%。展望未來(lái)，北美等海外高機(jī)市場(chǎng)維持高景氣，隨著公司持續(xù)加大海外市場(chǎng)銷售力度、拓寬銷售渠道，業(yè)績(jī)有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　成本回落疊加業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力提升
　　2023年上半年公司銷售毛利率為34.4%，同比提升6.4pct，銷售凈利率為26.8%，同比提升7.3pct。受益于公司（1）成本管控能力加強(qiáng)，自制率提升，原材料價(jià)格和運(yùn)費(fèi)下降（2）海外收入占比提升，毛利率提升明顯。費(fèi)用率端，2023年上半年公司期間費(fèi)用率為2.2%，同比下降2.6pct，其中公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.1%/2.5%/3.6%/-7.0%，同比變動(dòng)+0.6/+0.3/+0.6/-4.0pct，受匯兌收益影響較大。隨著公司海外業(yè)務(wù)占比提升、高端臂式放量，盈利能力有望穩(wěn)中有升。
　　五期工廠擴(kuò)產(chǎn)推進(jìn)順利，臂式放量出海前景可期
　　2023年上半年，公司加大臂式產(chǎn)品銷售力度，收入占比達(dá)38.0%；電動(dòng)款銷量占比達(dá)76.6%，電動(dòng)化程度進(jìn)一步提升；臂式產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化抬升盈利能力，綜合毛利率達(dá)26.3%，較2022年全年提升5.6pct，海外市場(chǎng)推廣順利，收入同比增長(zhǎng)89.1%，增速亮眼。公司將臂式產(chǎn)品作為未來(lái)主要產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)。臂式產(chǎn)品在逐步放量，出海持續(xù)推進(jìn)的背景下，有望形成收入占比超越剪叉，海外占比超越國(guó)內(nèi)的新常態(tài)，成為業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力。產(chǎn)能擴(kuò)張方面，五期工廠正處于設(shè)備調(diào)試階段，待完成后將進(jìn)入試生產(chǎn)階段，投產(chǎn)后將增強(qiáng)差異化優(yōu)勢(shì)，解決產(chǎn)能瓶頸，打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)有保障。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：出于謹(jǐn)慎性考慮，我們維持浙江鼎力2023-2025年盈利預(yù)測(cè)為15/18/21億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為17/15/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新品下游接受度不及預(yù)期。