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根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，本月28日滬深及北交所降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，并引導(dǎo)證券公司同步降低傭金費(fèi)率。我們認(rèn)為政策頻出有望帶動(dòng)資本市場(chǎng)活躍度提升，建議關(guān)注金融信息服務(wù)及證券IT兩大子板塊。
　　政策頻出，降低證券交易經(jīng)手費(fèi)讓利投資者。為貫徹落實(shí)7月24日中央政治局會(huì)議精神和國(guó)務(wù)院相關(guān)會(huì)議部署，進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，形成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的工作合力，證監(jiān)會(huì)表示，上海證券交易所、深圳證券交易所及北京證券交易所自8月28日起進(jìn)一步降低證券交易經(jīng)手費(fèi)。同時(shí)，將引導(dǎo)證券公司穩(wěn)妥做好與客戶合同變更及相關(guān)交易參數(shù)的調(diào)整，降低經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率，將證券交易經(jīng)手費(fèi)下降的政策效果傳導(dǎo)至廣大投資者。
　　根據(jù)我們8月15日發(fā)布的報(bào)告《從歷史復(fù)盤看當(dāng)前金融IT行情—牛市旗手，行情先鋒》，政策、流動(dòng)性及宏觀因素是驅(qū)動(dòng)證券板塊行情的重要因素。我們篩選了2012年以后券商指數(shù)漲幅超過(guò)20%的5次證券“牛市”行情，并分析了驅(qū)動(dòng)行情的政策面、流動(dòng)性及宏觀經(jīng)濟(jì)因素。自2012年末的券商創(chuàng)新大會(huì)至2021年8月初全面注冊(cè)制推進(jìn)及放開外資持股限制，歷次證券行情中，自上而下的政策因素對(duì)行情的啟動(dòng)及持續(xù)性均有極其重要的影響。本輪證券行情角度，政策面起源于7.24中共中央政治局會(huì)議提出要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，結(jié)合本次降低交易經(jīng)手費(fèi)，我們認(rèn)為政策對(duì)資本市場(chǎng)支持力度不斷增強(qiáng)。
　　市場(chǎng)活躍度提升時(shí)金融IT板塊與下游券商板塊走勢(shì)相關(guān)性較高。我們篩選了2012年以后券商指數(shù)漲幅超過(guò)20%的5次證券“牛市”行情并統(tǒng)計(jì)了相應(yīng)金融信息服務(wù)、證券IT、銀行IT等子板塊的領(lǐng)漲股上漲情況，可以看出在歷次券商行情期間，相比其他板塊，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式、2C業(yè)務(wù)屬性的金融信息服務(wù)板塊及長(zhǎng)期受益資本市場(chǎng)改革的證券IT板塊都表現(xiàn)出較高的彈性。因此，結(jié)合下游券商政策及估值催化我們認(rèn)為金融IT板塊仍有上行空間。
　　上海市人民政府辦公廳印發(fā)《立足數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道推動(dòng)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案（2023-2025年）》?！缎袆?dòng)方案》指出，到2025年，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系基本建成，國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)交易所地位基本確立，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%，引育1000家數(shù)商企業(yè)；同時(shí)提出要建設(shè)“E級(jí)”超算載體、人工智能公共算力平臺(tái)，到2025年，算力總規(guī)模較“十三五”期未翻兩翻。
　　投資建議：金融信息服務(wù)兼具“AI+”以及“牛市旗手”屬性，為指數(shù)共振最佳品種，建議關(guān)注同花順、指南針、財(cái)富趨勢(shì)等。證券IT長(zhǎng)期受益資本市場(chǎng)改革，信創(chuàng)落地有望進(jìn)一步加速業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，建議關(guān)注恒生電子、頂點(diǎn)軟件、金證股份等。數(shù)據(jù)要素持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注太極股份、深桑達(dá)、云賽智聯(lián)、通行寶、上海鋼聯(lián)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：活躍資本市場(chǎng)政策出臺(tái)及落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；金融IT行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；歷史行情復(fù)盤可能與實(shí)際行情演進(jìn)不同。