>> 浙商證券-工業(yè)氣體行業(yè)周報(2023年8月第3周)：工業(yè)氣體價格持續(xù)低位震蕩，下半年有望拐點向上-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 1793KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君,張楊 |
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8月第3周空分氣體價格同比下跌6%，稀有氣體價格低位維穩(wěn)
1）液氧價格同比持穩(wěn)，液氮價格同比跌幅擴大，液氬價格同比增幅持續(xù)縮小。本周零售氣體價格同比下跌6%，環(huán)比下跌3%，較年初上漲37%。液態(tài)氧氣單價為528元/噸，環(huán)比下跌4%，同比持穩(wěn)；下游制造、化工等行業(yè)需求疲軟，液態(tài)氮氣單價為542元/噸，環(huán)比下跌1%，同比下跌28%；光伏以及加工制造業(yè)需求偏弱，液態(tài)氬氣單價為1064元/噸，環(huán)比下跌2%，同比上漲12%。
2）氪氣價格環(huán)比持穩(wěn)，氙氣價格小幅回暖。氖氣價格持續(xù)下跌，價格持續(xù)處于2022年以來最低位。2023年8月3日，氪氣出廠價/市場價分別為650元/立方和850元/立方，氙氣出廠價/市場價分別為5.9萬元/立方和6.2萬元/立方，氖氣出廠價/市場價分別為235/290元/立方。
行業(yè)動態(tài)
1）華特氣體8月9日發(fā)布半年報：上半年凈利潤約7462萬元，同比下降36.85%
2）林德與萬華化學(xué)合資成立新公司
3）杭氧簽約浙石化2套150000Nm3/h污氮提純裝置
持續(xù)看好工業(yè)氣體行業(yè)投資機會，海外可比公司近萬億元人民幣市值1）中國工業(yè)氣體行業(yè)近2000億元市場，過去5年復(fù)合增速11%，有望誕生大市值公司。
2）海外可比公司林德、法液空、空氣化工產(chǎn)品對應(yīng)的市值折合人民幣達數(shù)千億乃至上萬億市值，對應(yīng)2023年的平均PE約為32倍。
3）國產(chǎn)替代提速，龍頭份額提升。2019年，在已經(jīng)投入運營的第三方現(xiàn)場制氣項目中，外資企業(yè)（林德氣體、法液空、空氣化工、太陽日酸）的市場份額合計達70%。在2021年第三方現(xiàn)場制氣項目新增訂單中，外資企業(yè)的份額降低至25%，而內(nèi)資企業(yè)占比提升至75%。杭氧股份第三方市場中運營項目及新增訂單各自的市場份額分別為9%及45%。
4）國內(nèi)電子特氣市場以外資為主導(dǎo)，2018年外資企業(yè)在國內(nèi)電子特氣占據(jù)85%市場份額，國產(chǎn)替代趨勢明顯、潛力巨大?？春秒娮犹貧庾影鍓K，未來3-5年業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資建議：
推薦中國工業(yè)氣體龍頭杭氧股份、民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)僑源股份、特種氣體先行者華特氣體、電子特氣新星凱美特氣、民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)陜鼓動力、空分設(shè)備民企龍頭福斯達，持續(xù)看好中船特氣、和遠氣體、金宏氣體、雅克科技、昊華科技等工業(yè)氣體/電子特氣公司。
杭氧股份：工業(yè)氣體龍頭，國產(chǎn)替代、產(chǎn)品升級、治理改善、資產(chǎn)整合
僑源股份：民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)，受益光伏鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)崛起
華特氣體：電子特氣先行者；拓品類、切合成，盈利能力提升
凱美特氣：電子特氣新星，光刻氣體取得ASML認證
陜鼓動力：民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，壓縮空氣儲能打造新增長引
擎福斯達：空分設(shè)備民企龍頭，受益“一帶一路”業(yè)績駛?cè)肟燔嚨?br> 風險提示：
1）下游需求不及預(yù)期；2）行業(yè)競爭加劇風險；3）零售氣價大幅波動風險。
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