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板塊市場回顧
　　本周（8/14-8/18）交運(yùn)指數(shù)下跌0.7%，滬深300指數(shù)下跌2.6%，跑贏大盤1.9%，排名7/29。交運(yùn)子板塊中公路板塊漲幅最大(+2.7%)，航空板塊跌幅最大(-4.1%)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　快遞：7月快遞業(yè)務(wù)量同比增長11.7%，快遞單票收入同比下降5.1%。國家郵政局公布2023年7月快遞行業(yè)運(yùn)行情況，快遞業(yè)務(wù)量完成107.7億件，同比增長11.7%；快遞業(yè)務(wù)收入完成952.4億元，同比增長6.0%；快遞單票收入8.84元，同比-5.1%。分上市公司看，2023年7月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量分別為8.83億票、15.73億票、16.90億票、14.39億票，同比分別-4.1%、-0.8%、+12.2%、+20.4%，單票收入分別為16.73元、2.20元、2.33元、2.15元，同比分別+4.4%、-12.4%、-9.0%、-11.2%。德邦股份發(fā)布半年度報(bào)告，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營收82.8億元，同比增長6.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比增長5.4%。2023Q2公司毛利率為9.9%，同比增長1pct，源于公司持續(xù)優(yōu)化成本管控，推行末端網(wǎng)絡(luò)變革、優(yōu)化自有運(yùn)力等一系列舉措，毛利率及費(fèi)用率改善，而同期投資收益及其他收益同比下滑，2023Q2公司凈利率為2.1%，同比持平。
　　物流：上半年化工行業(yè)景氣偏弱，影響盛航股份、密爾克衛(wèi)半年度業(yè)績。本周中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4670點(diǎn)，同比下降5%，環(huán)比持平。盛航股份發(fā)布半年度報(bào)告，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營收2.9億元，同比增長35.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比下降16.8%。公司營業(yè)收入同比增長主要系業(yè)務(wù)范圍及規(guī)模擴(kuò)大所致。密爾克衛(wèi)發(fā)布半年度報(bào)告，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營收21.8億元，同比下降32.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比下降14.4%。公司營收同比下降主要系化工物流行業(yè)需求較弱及海運(yùn)價(jià)格回落，預(yù)計(jì)化工物流及集運(yùn)行業(yè)景氣將回升，2023H2公司經(jīng)營將得到改善。7月25日，宏川智慧公告重大資產(chǎn)購買預(yù)案，擬以現(xiàn)金方式收購南通御順100%股權(quán)和南通御盛100%股權(quán)，交易在進(jìn)一步擴(kuò)大公司罐容規(guī)模的同時(shí)，也進(jìn)一步增強(qiáng)了公司長三角區(qū)域倉儲(chǔ)基地間的集群效應(yīng)，有利于促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)開展，提升綜合服務(wù)實(shí)力。推薦宏川智慧。
　　出行鏈：7月民航客流創(chuàng)月度歷史新高。本周（8月12日-8月18日）全國日均執(zhí)飛航班量15806班，恢復(fù)至2019年103%（環(huán)比-5pct）；其中國內(nèi)線日均14432班，為2019年114%（-6pct）；國際線日均1084班，為2019年48%（-1pct）；地區(qū)線日均289班，為2019年61%（-2pct）。2023年7月，民航業(yè)旅客運(yùn)輸量6242.8萬人次，較2019年增長5.3%，創(chuàng)月度歷史新高，其中國內(nèi)航線共完成旅客運(yùn)輸量5907.5萬人次，超2019年12.1%；國際航線共完成旅客運(yùn)輸量335.3萬人次，相當(dāng)于2019年50.9%。2023年8月國內(nèi)航空煤油出廠價(jià)（含稅）為5855元/噸，環(huán)比持平，同比-31%。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.2006，環(huán)比+0.59%，同比+5.8%。截至本周，2023Q3人民幣兌美元匯率環(huán)比-0.4%。中長期航空需求終將恢復(fù)增長，航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價(jià)市場化業(yè)績將大幅反彈。推薦春秋航空、京滬高鐵。
　　航運(yùn)港口：集運(yùn)綜合運(yùn)價(jià)CCFI繼續(xù)環(huán)比改善。集運(yùn)：本周CCFI環(huán)比+1.7%，同比-71.9%；SCFI環(huán)比-1.2%，同比-72.4%，其中CCFI美東航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為905.5點(diǎn)，環(huán)比+2.9%，同比-68.5%；CCFI美西航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為754.56點(diǎn)，環(huán)比+2.9%，同比-69.5%；CCFI歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為1128.49點(diǎn)，環(huán)比+5.0%，同比-77.0%。上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1014點(diǎn)，環(huán)比+3.5%，同比-35.0%。油運(yùn)：本周BDTI環(huán)比+0.1%，同比-47.0%；BCTI環(huán)比+15.2%，同比-44.2%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI指數(shù)為1237點(diǎn)，環(huán)比+9.6%，同比-10.8%。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油運(yùn)需求逐步恢復(fù)，供給端受環(huán)保政策、新訂單有限、船臺(tái)產(chǎn)能等影響受限，建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇機(jī)會(huì)。推薦中遠(yuǎn)海能、中谷物流。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。