久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場回顧：成交持續(xù)縮量
　　本周（8.14-8.18）轉(zhuǎn)債跌幅小于正股，日均成交額下降。轉(zhuǎn)債行業(yè)除金融外均下跌；從不同維度來看，高等級(jí)轉(zhuǎn)債上漲，低等級(jí)、高價(jià)、中小盤轉(zhuǎn)債跌幅較大。個(gè)券漲少跌多，在524只可交易轉(zhuǎn)債中，170只上漲，354只下跌；剔除本周新上市個(gè)券，長久轉(zhuǎn)債、萬順轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，大葉轉(zhuǎn)債、岱美轉(zhuǎn)債、明泰轉(zhuǎn)債跌幅居前。
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格下降，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率上升。截至8月18日，全市場可轉(zhuǎn)債的中位數(shù)價(jià)格是122.48元，與前周相比下降了0.33元，處于2021年以來63.50%分位數(shù)；全市場中位數(shù)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為41.57%，比前周上升1.04pct，處于2021年以來92.30%分位數(shù)。
　　本周（8.14-8.18）股指普跌。行業(yè)漲少跌多，環(huán)保、紡織服飾、輕工制造、國防軍工、建筑材料領(lǐng)漲，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒跌幅居前。北向資金凈流出規(guī)模仍較大，A股市場日均成交額、換手率均下降，融資交易占比下降。
　　A股估值有所下降，截至8月18日，A股整體市盈率（PE）為17.04 X，處于19.91%分位值（2015年以來）；行業(yè)估值方面，有色金屬、煤炭、電力設(shè)備、國防軍工、家用電器的PE處于其歷史分位數(shù)的低位，醫(yī)藥生物、銀行、建筑材料、家用電器、環(huán)保、電子的PB處于其歷史分位數(shù)的低位。
　　市場前瞻：市場處于磨底期
　　7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，出口回落，地產(chǎn)下行，表明有效需求不足，后續(xù)關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需政策落地情況。央行超預(yù)期降息，MLF降低15BP，7天逆回購利率降低10BP，十年期國債收益率下降到2.6%以下，總量貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，后續(xù)LPR、存款準(zhǔn)備金率或?qū)⑼秸{(diào)降，社融增速或觸底回升。當(dāng)前正股市場估值較低，正股和轉(zhuǎn)債的成交均縮量，轉(zhuǎn)債面臨的正股風(fēng)險(xiǎn)較小。處于磨底期，短期上漲動(dòng)力不足，但也不必?fù)?dān)心繼續(xù)向下。值得注意的是，近期上市新券受到資金追逐，漲幅較大，或與市場主線缺乏、新券沒有歷史成本有關(guān)，應(yīng)注意規(guī)避定位過高的新券。建議布局受益于內(nèi)需擴(kuò)大的基建地產(chǎn)鏈、大消費(fèi)、中特估相關(guān)轉(zhuǎn)債。擇券關(guān)注三點(diǎn)，一是在配置股性轉(zhuǎn)債時(shí)，優(yōu)先選取正股估值較低、具備較大空間且短期沒有贖回風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)券；二是關(guān)注新券、次新券，注冊(cè)制下大量新券將要發(fā)行，新券沒有歷史成本且初期上市有大量籌碼，選取在細(xì)分領(lǐng)域具有一定競爭力的個(gè)券，同時(shí)估值不宜過高；三是在震蕩市中尋找部分低估值標(biāo)的或是最佳策略，偏債型轉(zhuǎn)債注重絕對(duì)價(jià)格和YTM，偏股型轉(zhuǎn)債注重溢價(jià)率和正股彈性。后續(xù)關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策措施出臺(tái)情況、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司信用風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)債供給風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。