>> 西南證券-有色行業(yè)周報：黃金、銅鋁買點漸現(xiàn)-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 3429KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黃騰飛 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報3784.00,周跌2.58%。有色金屬指數(shù)收報4352.81,周跌4.06%。本周市場板塊漲幅前三名：紡織服裝(+0.70%)、輕工制造(+0.54%)、國防軍工(+0.47%)；漲幅后三名：傳媒(-4.06%)、計算機(-4.26%)、通信(-3.64%)。
貴金屬：美國7月零售數(shù)據(jù)環(huán)比增長0.7%，超出市場預期，美聯(lián)儲7月FOMC會議紀要中，警告通脹還有較高上行風險，并可能迫使美聯(lián)儲進一步加息。強勢的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲鷹派態(tài)度提振美元指數(shù)震蕩向上，短期對美元黃金形成壓制，繼續(xù)關注9月利率點陣圖的指引，黃金上漲周期并未結束：美聯(lián)儲加息進入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉型、逆全球化及服務業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發(fā)，黃金戰(zhàn)略配置地位提升。主要標的山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。
基本金屬：央行調(diào)降OMO和MLF利率分別10bp和15bp，貨幣政策保持寬松。海外由于美國零售數(shù)據(jù)的強勁和美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)，美元指數(shù)維持強勢，對金屬的金融溢價形成一定壓制。國內(nèi)利好政策頻出，政策底的出現(xiàn)有望改善金屬的需求預期，中美制造業(yè)去庫進入尾期，美聯(lián)儲貨幣周期切換利于提振銅金融屬性，長期銅鋁供給增速低、消費持續(xù)受益于新能源高增的邏輯不變，關注優(yōu)質(zhì)銅礦企業(yè)及低能源成本鋁冶煉企業(yè)，主要標的紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)。
能源金屬：
1）鎳：供需：7月印尼鎳生鐵產(chǎn)量11.94萬噸，環(huán)比-2.65%。7月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約3.28萬鎳噸，環(huán)比+4.46%。新能源需求環(huán)比上升，7月我國動力電池產(chǎn)量61GWH，環(huán)比+1.5%，其中三元電池產(chǎn)量20.4GWH，環(huán)比+15.2%。庫存）：截止8月18日，LME+上期所鎳庫存為40017噸，環(huán)比-1.52%，總庫存為近5年低位，低庫存對鎳價形成支撐。成本利潤：截止8月18日，8%-12%高鎳生鐵價格1380元/鎳點，鎳生鐵利潤率約為13.04%。主要標的：華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。
2）鋰：供需：7月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為45314、26636噸，環(huán)比+10%、+3%，7月我國動力電池產(chǎn)量61GWH，環(huán)比+1.5%，整體7月鋰鹽供需偏寬松。成本利潤：以Pilbara第11次拍賣鋰精礦7800美元/噸（FOB,5.5%）折碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/噸，模擬下游三元電池NCM622單wh盈利0.2元，主要標的：贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、西藏礦業(yè)。
3）磁材：供需：據(jù)弗若斯特沙利文，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達28.4萬噸和31萬噸。據(jù)乘聯(lián)會，7月我國新能源乘用車零售量64.7萬輛，同比+33%；7月我國光伏新增裝機18.74GW，同比+178.04%；7月我國風電新增裝機3.32GW，同比+174%。主要標的：望變電氣、東睦股份。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預期。
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